41万7234亿美元赤字，美国财政争议加剧

美国政府的会计上净资产截至2025财年末为负41万7234亿美元（约合5京9122万亿韩元），财政可持续性争论再次升温。由于债务大幅超过资产，关于美国财政长期负担的争论持续进行。

根据美国财政部的2025财年财务报告，截至2025年9月30日，政府资产为6万554亿美元（约合8581万亿韩元），债务为47万7788亿美元（约合6京7713万亿韩元）。两者相减后的总净资产为负41万7234亿美元。

争论始于约翰霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫·H·汉克（Steve H. Hanke）和前美国会计审计局局长大卫·M·沃克（David M. Walker）在3月23日的《福布斯》专栏中以此数据为依据，声称美国政府已处于无力偿债状态。两人提出了财政委员会法案H.R. 3289和财政责任宪法修正案H.Con.Res. 15作为解决方案。

然而，财政部并未宣布美国政府破产。FactCheck.org在4月7日指出，该表述并非财政部的官方声明，而是对意见的解读。财政部还解释称，美国政府拥有征税和借贷的权力，因此不能以民营企业破产的方式来看待。

会计上净资产是政府持有的资产减去债务后的账面余额。虽然这一数字的恶化可以被解读为财政负担加重的信号，但与反映国家税收权和货币政策权的法律偿付能力判断是不同的。

财政部的报告也传达了相同的观点。财政部解释称，净资产计算中未反映税收权、货币政策权以及账面上未记录的非运营资产价值。尽管会计上净资产的恶化确实是财政压力的一个指标，但与法律破产声明是不同的。

长期负担在其他指标中也得到了确认。财政部表示，社会保障、医疗保险等社会保险部门的75年现值基础未来支出超出部分为88万4000亿美元（约合12京5263万亿韩元），比去年增加了10万1000亿美元（约合1京4312万亿韩元）。

社会保险的长期缺口与立即在账面上确认的法律债务性质不同。它是对未来75年预计支出与收入差异的现值估算，显示了老龄化和医疗费用负担对财政前景的压力。

公共债务比率也仍然是一个负担。财政部表示，2025财年末公共持有债务占国内生产总值（GDP）的99%，如果当前政策维持到2100年，可能会上升到576%。美国会计审计局（GAO）在6月11日的报告中也评估美国的财政路径为不可持续。

GAO对2025财年联邦财务报表连续29年发表了意见拒绝。由于财务管理上的重大缺陷和限制，GAO认为很难对整个财务报表提出审计意见。这被解读为对美国财政管理体系整体的警告，而不仅仅是单一数字。

美国国会联合经济委员会（JEC）在7月3日统计的总债务为39万3800亿美元（约合5京5801万亿韩元）。该委员会还表示，总债务比一年前增加了3万1600亿美元。汉克教授和沃克前局长的专栏之后，美国财政争论继续围绕债务、利息成本和社会保险负担等中长期问题展开。

在加密市场上，这一问题被视为与美元信任、长期利率和风险规避心理相关的宏观变量，而非直接的代币问题。我们之前报道了美国实际利率与比特币需求同时被提及的趋势。

然而，仅凭该专栏或财政部报告并不能确定比特币（BTC）价格的波动。CoinDesk在3月24日分析称，国债收益率和掉期利差可能会对比特币的波动施加压力，但这更接近于对同一时期宏观压力的解读。

对于国内投资者而言，美国财政争论是观察美元资产、长期利率和风险资产偏好的一个变量。如果美国国债利率和美元信任动摇，可能会影响股票、债券、加密货币等资产类别的折现率和流动性判断。

汉克教授和沃克前局长在7月15日的后续专栏中再次警告公共债务已超过31万6800亿美元，超过GDP的100%。随着财政部的2025财年财务报告、GAO报告和JEC总债务统计的相继发布，美国财政争论已超越单一表述争议，成为围绕长期财政路径的议题。

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