稳定币比银行更安全吗？布莱恩·阿姆斯特朗发起辩论

对银行体系的冲击。 根据布莱恩·阿姆斯特朗的说法，银行不应在未征得客户同意的情况下借出客户的存款。Coinbase的首席执行官将这种机制称为分数储备制度的遗留产物。

他认为，受监管且由符合GENIUS法案的储备支持的稳定币，风险低于银行存款。然而，这一攻击针对的是一个在美国保留约18万亿美元存款的行业。

关键点

• Coinbase的首席执行官质疑在未获得明确同意的情况下使用客户存款的做法，这一做法源于分数储备制度。
• 根据他的说法，完全由合格资产支持的代币比银行账户更安全。
• 自2020年3月以来，美联储不再要求美国银行保持任何法定准备金。
• 该交易所正在向美国联邦银行监管机构申请信托章程。

布莱恩·阿姆斯特朗与分数储备的诉讼

这一原则在经济学第一年就会教授。一家银行接收存款，保留一部分并借出其余部分，这就创造了信用。但因此，银行无法在同一天偿还所有客户。法定准备金率实际上已不再发挥其应有的保护作用。原因很简单：美联储在2020年3月将其降至0%。联邦保险随后接管，每位存款人和每家银行的保险额度为25万美元。

2023年3月对此进行了实证展示。硅谷银行的客户在24小时内提取了420亿美元。然后，该银行在第二天关闭，账面上近94%的存款没有保险。然而，Circle在此存放了33亿美元的USDC储备。

因此，稳定币跌至0.87美元。这一跌幅紧随几小时的银行恐慌之后。一旦财政部和美联储保证了所有存款，情况便停止了恶化。 布莱恩·阿姆斯特朗认为受监管的稳定币比银行存款更安全。来源：X / @LeJournalDuCoin

稳定币与GENIUS法案，Coinbase的算术

于2025年7月颁布的GENIUS法案是第一部规范支付稳定币的美国联邦法律。它要求对发行的代币进行全面覆盖，以美元或最多93天的国债为支持。回购和货币市场基金的份额也被允许。该法案随后增加了每月发布储备的要求，由管理层认证。在破产情况下，持有者最终优先于其他债权人。借出这些储备是被禁止的。

该法案还禁止发行人向持有者支付收益。这一条款是由银行游说团经过艰苦斗争争取来的。尽管如此，Coinbase仍然向在平台上持有USDC的用户提供接近4%的奖励。该交易所实际上是作为分销商而非发行人。

美国银行家协会和银行政策研究所自此要求关闭这一漏洞。他们的担忧基于一个数字。美国财政部的一个咨询委员会估算了最坏的情况。最多6600亿美元的存款可能会转向稳定币。然而，财政部预计到2028年市场规模为2万亿美元。

布莱恩·阿姆斯特朗的论点在于对比资产负债表。一方面是完全流动且每月公布的储备。另一方面是长期借出的资产，由可随时偿还的存款融资。

Coinbase申请联邦信托章程

Coinbase的首席执行官提出了第二个指控。监管壁垒限制了银行创新，并使市场集中在少数几家机构手中。美国在1980年代中期有超过14,000家商业银行，而如今不到4,500家。在2008年之前，银行的成立数量每年接近一百家。而现在，有些年份的成立数量屈指可数。

因此，Coinbase在2025年向OCC申请了国家信托章程，该联邦银行监管机构的许可将使其能够自行保管客户的储备，而无需银行合作伙伴。Circle、Ripple、Paxos和Fidelity Digital Assets也提交了类似的申请。

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