币安研究团队：大牛市需货币宽松与范式创新共振，RWA成关键驱动力

币安研究团队在"叶檀-周期之下"私享会中指出，大牛市通常需要货币宽松与范式创新的共振，新增用途决定增长扩散范围，并回顾了加密市场的五个大周期。第一周期为价值存储（2011--2015），以 BTC、莱特币等为代表，围绕数字黄金与点对点货币展开竞争。第二周期为公链基建（2016--2018），以太坊、EOS 等探索"世界计算机"，基础设施先行，应用尚未成熟。第三周期为 DeFi（2019--2022），从交易、借贷走向算法流动性实验，部分项目因缺乏真实现金流在加息后崩盘。第四周期为机构入场（2023--2025），现货 ETF 打开资金入口，Meme、BTCFi、AI 等主题轮动，但新增应用范式有限。第五周期为 RWA / DeFi 3.0（2026年起），现实资产上链将使 DeFi 对接真实现金流，有望推动"DeFi 文艺复兴"。现场介绍显示，链上 RWA 规模已近400亿美元，年内增长约50--60%。币安研究团队认为，RWA 有望成为下一阶段的重要驱动力。

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