CryptoQuant CEO认为即使ETF和国库公司退出，比特币也能找到30000美元的支撑

比特币可能在30000美元附近找到支撑，即使机构投资者解除他们的累积敞口，CryptoQuant首席执行官表示。

这种情况将需要逆转大约580亿美元的美国现货比特币交易所交易基金（ETF）的净流入，并出售130万BTC，这些是上市公司所积累的。然而，CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju认为，比特币的链上投资者成本基础仍然会支持价格，约为McGlone预测的10000美元崩盘预期的三倍。

"即使所有资金都撤出，链上成本基础仍然将底部维持在30000美元附近，"Ju在10月16日回应彭博情报策略师Mike McGlone时在X上写道。

这种假设性撤退的规模是相当可观的。根据Farside Investors的数据，截至10月16日，美国现货比特币ETF吸引了569.5亿美元的累计净流入，而CoinGecko追踪到180家上市公司国库中有130.2万BTC。这些企业持有的比特币约占比特币最大供应量的6.2%，按最近价格计算，价值约为1060亿美元。

由Michael Saylor领导的Strategy公司单独拥有848,250 BTC，约占上市公司总量的65%。其持仓意味着任何广泛的企业撤退将受到单一公司的融资决策的重大影响，尽管数十家较小的国库公司面临自身的市场和流动性压力。

在经历了本周的抛售后，比特币在周末交易接近82000美元，此前一度跌破80000美元。跌至30000美元将使其从该水平上抹去约63%的价值，使Ju的估计成为一个严重的熊市结果，尽管与McGlone的预测相距甚远。

为什么比特币要跌至10000美元需要更深的历史断裂

Ju的评估基于比特币的市场价值与实现价值比率（MVRV），该比率比较其当前市场资本化与在链上最后移动时的总价值。后者的度量产生的实现价格通常用作投资者集体成本基础的衡量标准。

根据Perly的链上数据，截至10月18日，比特币的实现价格接近53855美元。以该实现价格作为固定参考，30000美元的市场价格将使MVRV约为0.56，这一读数与特别深的投降相关。McGlone的10000美元目标将使该比率接近0.19。实现价格本身在抛售期间随着币的流动而变化。

Ju认为，比特币历史上最糟糕的市场底部发生在0.6 MVRV附近。更长的记录包括2015年1月低点时接近0.55的读数，以及2011年11月的约0.46。最近的主要底部发生在2018年的0.69和2022年的0.78，导致向0.2的潜在移动远远超出这些先例。

CryptoQuant创始人还指出了2019年购买比特币并在随后的崩溃中继续持有的投资者。为了让加密货币重新回到10000美元，他认为，那一群体必须投降，尽管他们已经经历了两次约75%的回撤。

这种信念在机构时代面临着不同类型的风险。大型持有者不必失去对比特币的信心就可以出售：ETF赎回可以将投资者的退出转化为现货市场的抛售，而企业融资需求或资产负债表压力可以推动国库交易。市场价格本身取决于这些销售发生时可用的出价，而不是未偿币的平均历史成本。

McGlone的警告始于更广泛的金融条件。在10月16日的一篇题为"比特币10000美元的回归路径可能触发多米诺骨牌效应"的帖子中，他认为比特币在2025年超过100000美元、黄金超过5000美元以及政府债券收益率上升可能会在风险资产中发出反转信号。

他看到对10000美元的支撑，尤其是在美国股票遭遇20%的回撤时。更高的债券收益率和限制性货币政策将增加压力，使现金和固定收益资产在风险偏好减弱时更具竞争力。从约81500美元到他的目标的移动将是近88%的下降。

机构抛售的迹象已经出现，尽管规模要小得多。根据Farside Investors的数据，截至10月16日，美国现货比特币ETF在两周内记录了超过9亿美元的净流出。

更大的短期考验可能出现在股票市场。MSCI的新指数资格标准威胁将Strategy排除在全球基准之外。2025年11月，摩根大通的一个情景估计，如果MSCI将其移除，将导致约28亿美元的被动销售。这种基于指数的抛售将直接影响Strategy股票，其对比特币持有的后果将取决于公司的融资选择。