链上期权成交量不足永续 DEX 的 1%

链上期权成交量仍不足永续合约 DEX 的 1%，传统市场期权成交约为期货的 3 倍。2018 年 1 月至 2026 年 10 月比特币日收盘价回测显示，10 倍永续合约 180 天、90 天、60 天窗口的清算概率分别为 47%、29% 和 18%。2025 年 10 月 10 日，三笔 1000 美元比特币多头中，10 倍永续于 21:14 被清算，30 天看涨期权最低至 181 美元后一小时内回到 800 美元以上，52 美元的 7 天看跌期权帮助 10 倍多头度过下跌。过去链上期权因订单簿分散、对冲困难和资金锁定而失败。Hegic 存款人 2021 年 5 月损失约 8000 万美元，Lyra 存款人 7 个月内比特币池亏损 4.9%、以太坊池亏损 17.6%。靠近 Hyperliquid 等永续流动性的组合保证金，可将卖出一份比特币看涨期权的锁定资金从约 100000 美元降至约 15000 美元，月回报从 1.8% 升至约 12%。Derive 在截至 10 月 19 日的一年内清算约 180 亿美元期权名义价值，Paradex 于 9 月 15 日接入 Paradigm 后，日期权成交从不足 300 万美元升至一周内 5870 万美元，未平仓合约从逾 2.5 亿美元降至 10 月 14 日约 9600 万美元。2026 年 9 月链上期权名义价值约翻倍至 50 亿美元，权利金升至 8500 万美元。

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