Strategy 筹集 170.6 亿美元，BTC 持仓增至 84.38 万枚

Strategy 通过资本计划筹集 170.6 亿美元，其中 75.3 亿美元来自 STRC，持仓增至 84.38 万枚 BTC。公司建立了 37.5 亿美元的 USD Reserve，覆盖超过 2.1 年的优先股股息和利息支付。Strategy 以 8% 的折扣回购 15 亿美元可转换票据，并在低于面值时回购 STRC，同时出售 2.18 亿美元比特币以支付优先股股息。未来比特币出售可能用于补充储备和股票回购。BTC Hurdle ARR 目前为 10.8%，代表 Strategy 的有效信贷成本。CFO Andrew Kang 表示，当比特币年回报率超过该门槛时，每股净比特币增长速度将快于比特币本身。该文件阐述了 Strategy 围绕比特币财库构建的金融体系，包括 USD Reserve、Bitcoin Monetization Program、Digital Credit 框架、债务回购和新 KPI，创建一种模型，通过每股比特币视角筹集资本、管理负债、向投资者付款并衡量业绩。

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