«有小规模增长的迹象». 何时会迎来山寨币季节

在过去的一周，加密市场发出了矛盾的信号。自2024年12月以来，山寨币的永续期货未平仓合约首次超过比特币。然而，关键指标仍然远未达到完整的山寨币季节水平。

自8月21日以来，比特币在78,000到80,000美元的狭窄区间内交易，而其他市场，包括较小的加密货币，显示出显著的复苏。从本月初到9月8日，非前10名山寨币的市场总值超过了2090亿美元，增长超过7%。而自8月初以来，该指标增长了30%（比特币增长了26%）。

这种情况被许多市场参与者视为非比特币加密货币（山寨币）增长趋势的可能开始。Coinmarketcap的研究负责人艾丽斯·刘在接受Cointelegraph采访时表示：“市场刚刚开始从比特币转向山寨币。”

“但现在我们没有完整的山寨币季节——目前只有一些小规模的增长迹象，这些迹象正在迅速轮换，”刘补充道。

山寨币季节（altseason）是加密交易者的俚语，指的是替代加密货币同时开始比比特币增长更快的市场阶段。在这些时期，资本从BTC流向风险更高的货币，这些货币显示出更高的收益。

在过去的市场周期中，包括2017年和2021年，这些阶段伴随着数月的牛市，许多山寨币的增长幅度达到数十倍甚至数百倍，显著超过比特币的收益。

传统上，山寨币季节是通过比较比特币与山寨币的收益来计算的。例如，加密市场数据聚合器Coinmarketcap（以及其他一些平台，方法略有不同）使用其指标——山寨币季节指数（Altcoin Season Index）。

该指数是根据比特币相对于100个最大山寨币在90天内的收益来计算的。如果其中75个的表现优于BTC，则该情况被定义为山寨币季节的开始。

截至9月8日，该指标为42，约为山寨币季节所需水平的一半。尽管仍高于9月1日的23，这一数值是Coinmarketcap的近一年最低值。

本月初的表现更像是经过几个月疲软动态后的反弹。分析公司Glassnode的数据证实了增长的局部性。他们比较了加密资产的价格，当时比特币（BTC）在10月份达到126,000美元的峰值。

BTC的交易价格比2025年10月的最高点低36%，而前200名加密资产的中位数价格则低58%。唯一一个高于该时期水平的领域是私有部门的货币，增长了213%。

在25个最大资产中，只有四个超过了10月份的价格：ZEC、HYPE、XMR和WBT：其中两个属于匿名加密货币领域（ZEC和XMR）。根据Glassnode的说法，Hyperliquid（HYPE）“是一个单一玩家的故事”，其价格上涨了85%。而去中心化金融（DeFi）领域则在一年内损失了46%。从以太坊（ETH）到狗狗币（DOGE）的所有主要加密货币仍低于其最高点。

“只有200种加密货币中的25种在一年内显示出增长”，而中位数则下降了55%。尽管如此，Glassnode指出，200种最大的加密货币中有超过90%在过去30天内显示出增长。他们补充说，“收益的分散度”在这段时间内是自2025年11月20日以来最大的。

根据Coinalyze关于永续期货未平仓合约增长的数据，山寨币的指标首次超过比特币，自2024年12月以来首次出现这种情况。

上一次出现这种情况是在比特币首次测试100,000美元的标志时。尽管这并不能保证未来加密货币价格的走势，但那个月的动态导致BTC在2025年1月回调至80,000美元。之后价格下降至75,000美元，随后又继续上涨至每个BTC的新历史高点126,000美元。

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