批发美元已超过1500比索,关于利率的疑虑加剧
批发美元在本周一超过1500比索,这一水平在过去几周已成为市场的关键参考,政府试图通过外汇操作和流动性管理的组合来维持这一水平。
本周一,8月24日,批发货币以1506比索开盘,日涨幅为7比索。
上周,汇率上涨了11.50比索,涨幅为0.8%,并略微弥补了前一周下降的11比索。在8月累计上涨18比索,而2026年迄今已上涨48比索。
尽管如此,美元仍远低于外汇机制设定的正式上限。上周五,上限为1868.54比索,因此批发价低于24.7%。
然而,在市场上,1500比索被视为短期非正式上限。根据交易员的说法,政府一直在使用不同的工具来防止批发价持续超过这一区域,其中包括期货市场的操作。
经济学家古斯塔沃·贝尔指出,“批发美元仍然保持在1500比索,甚至在某些时刻通过与美元挂钩的方式反映出较低的覆盖率,以及中央银行的更多购买,可能是因为一些新的以比索计价的投资活动的启动。
与此同时,零售美元在国家银行的报价为1525比索,比前一交易日上涨10比索。而蓝色美元的报价为1560比索。金融市场的价格也高于官方价格,MEP约为1537.03比索(+0.1%),而现金结算的价格为1594.80比索,略有下降。
在期货市场,合约的价格小幅上涨。对于12月,市场交易员正在谈判批发美元为1624比索。
汇率的稳定伴随着比索利率的更大紧张。短期利率在过去几天波动在25%-27% TNA,在这个市场中,流动性管理变得至关重要。
经济团队面临的困境是保持足够的比索数量,以避免利率的过度跳升,但又不产生过剩的流动性,这可能导致对美元的需求增加。
贝尔警告说,“评估利率的动态至关重要,因为在当前模式下,它们作为应对外汇需求激增和流动性更紧张的安全阀。然而,急需在名义和实际跳升后平静下来,以免影响经济活动和消费。”
1816咨询公司也关注这一平衡,并认为**“维持1500比索上限的成本很高,这使人质疑政府希望维持这一水平的时间有多长——我们没有答案。”**
该公司回忆道,在过去几天,政府再次使用利率作为捍卫汇率目标的工具,这一动态提高了融资成本的波动性。
“在过去几天,地方市场再次经历了,尽管是小幅度的,2025年下半年所经历的情况:政府再次使用利率工具来捍卫汇率目标,融资成本的波动性自2月底以来未见。”1816表示。
这一策略的另一个效果体现在储备的积累上。在7月,中央银行平均每天购买接近1.03亿美元,而在8月将速度减缓至每天约3300万美元。
减少的买入量旨在避免官方需求对已接近1500比索的汇率施加压力。
在这种情况下,Max Capital提出,更大的汇率灵活性可能有助于缓解市场压力。“在选举风险感知下,某种价格调整似乎是不可避免的,而对于汇率,这可能意味着更接近1550比索的水平。”**
该咨询公司补充说,这并不一定意味着比索不能再次升值,因为他们预计贸易平衡和私人流动将继续保持强劲,尽管比上半年略显疲弱。
对于Delphos Investment来说,还有另一个需要关注的因素:“自4月中旬以来,覆盖需求随着中央银行的购买而增长,这表明缺乏对比索的真实需求,并暗示流动性的潜在重组可能会加剧汇率压力。”
因此,1500比索再次成为新一周开始时的关注焦点。市场将密切关注政府愿意维持这一参考水平的程度,而不仅仅是仍然遥远的正式汇率上限。
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