歐洲央行：在國際貨幣基金組織面前，拉加德為加息辯護並敦促布魯塞爾推進數位歐元

牙膏和一支管子。 前德國聯邦銀行行長卡爾·奧托·波爾將通脹比喻為牙膏。我們從來不會真正把它放回管子裡。週六，在國際貨幣基金組織面前，歐洲央行行長拉加德表示，她打算將瓶蓋擰緊。

拉加德領導的歐洲央行自六月以來已經兩次提高利率，並不承諾會暫停。以歐元購買加密貨幣的買家也在關注數位歐元。拉加德對立法者設定了最後期限，距離Pontes平台啟用不到一個月。

關鍵要點

• 歐洲央行的存款利率在9月16日上升至2.50%，經歷了兩次25個基點的上調。
• 行長拒絕忽視能源價格的飆升，但承諾會做出「適度」的反應。
• 預計在2027年下半年進行為期一年的內部試點，前提是法規在1月之前通過。
• 私人信貸基金和尖端人工智慧進入了監控威脅的名單。

歐洲央行認為能源衝擊過大，無法視而不見

歐元區的通脹在9月上升至3.8%，主要受到能源的推動，食品和服務的影響則較小。排除最不穩定價格的核心指數上升至2.5%。中東的情況也影響了這一結果。

面對石油衝擊，央行的反應已經相當成熟。他們「透過」這一衝擊，也就是說，他們等待價格自行回落。在10月17日對國際貨幣基金組織的聲明中，拉加德明確排除了這一選項。這一衝擊被認為過於重大，無法忽視，但對於控制通脹，仍然需要「適度」的反應。因此，在6月和9月各提高了25個基點。

歐洲央行並未加大力度，因為他們目前「沒有看到」能源對其他價格和工資的顯著傳染。另一句話應該更能引起你的關注。自上次會議以來，融資條件已經收緊，長期利率「顯著」上升。這將比預期更大地抑制增長。因此，債券市場已經在某種程度上替法蘭克福完成了部分工作。

你已經看過這部電影。2022年，美國聯邦儲備系統和歐洲央行都在加速收緊。比特幣在一年內損失了近三分之二的價值。當前的情況有所不同，根據9月的預測，預計2026年增長為0.9%，2027年為1.4%。但流動性仍然是風險資產的首選燃料。

數位歐元懸而未決，等待歐洲立法者的日程

場景變了。歐元體系正在準備一種數位歐元，用於日常支付，這被視為紙幣的數位等價物。路線圖毫不含糊，計劃在2027年下半年進行為期12個月的內部試點，前提是必須在2026年底之前通過建立數位歐元的法規。歐洲央行行長稱這是一個「關鍵」的點。

因此，歐洲議會和成員國還有兩個多月的時間來完成文本。歐盟委員會在2023年6月將其提交到桌面上。這是一個超過三年的反覆過程。

詞彙也發生了變化。拉加德談到公共和私人解決方案之間的「共存」，以服務於歐洲在支付方面的「戰略自主性」。Visa、Mastercard和美元穩定幣被提及但未被命名。本週G7財長小心翼翼地避開了這個話題。

批發金融的進展更快。Pontes自9月21日起允許以中央銀行貨幣結算分佈式賬本上的交易，這些共享數據庫使區塊鏈運行。Appia計劃隨後設計一個歐洲代幣化生態系統的架構，並制定共同的標準和治理。而EUREP則在歐元區之外也引起了興趣。超過30家外國中央銀行在六個月內對這一歐元體系的回購便利表示了興趣。

私人信貸和人工智慧成為法蘭克福的關注焦點

拉加德認為金融穩定的風險「高」。她將加速採用人工智慧列為擔憂的原因之一，與地緣政治緊張和公共財政並列。新的尖端人工智慧模型增加了網絡風險。更糟的是，關鍵第三方服務提供商的集中化為銀行和整個經濟創造了單一故障點。

私人信貸仍然面臨壓力。這些直接向企業貸款而不經銀行的基金遭遇了資金外流，並重新啟用了贖回障礙。當所有人都想同時撤資時，這些障礙會阻止提款。Celsius的客戶在2022年6月被凍結，對此情況非常熟悉。

然而，該機構對此持相對保留的態度。歐元區的金融參與者直接暴露於此的程度不高，因此，私人信貸「單獨」來看，幾乎不可能動搖系統。銀行則顯示出穩健的資本和流動性緩衝。歐洲央行最擔心的是非銀行參與者之間的傳染，特別是當他們的押注集中在人工智慧上時。

理事會將在10月29日作出下一次利率決定。該年度的最後一次會議將於12月16日至17日舉行，距離立法者對數位歐元的截止日期還有兩週。法國方面，年底的加密日程已經因平坦稅和DAC8而變得繁忙。

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