Glassnode 確定比特幣新一輪崩盤的條件

• Glassnode 尚未確認比特幣的底部，並警告可能出現新一輪的下跌。
• 根據分析師的說法，該資產對於美國的正面宏觀數據並未作出反應，特別是通脹的下降。
• 他們指出了將決定下一步走勢的關鍵水平。

比特幣在美國最新的通脹數據公布後，仍然被壓制在關鍵的實現價格水平之間。由於加密市場對宏觀經濟新聞的反應疲弱、現貨交易量極低以及缺乏穩定的需求，Glassnode 的分析師認為目前的下跌底部尚未得到確認。

專家估計，若比特幣穩定在 $68,700 以上，並伴隨著交易量的增加和對 ETF 的進一步流入，則將確認情況的改善。相反，若跌破 $58,500，並在薄弱的訂單簿和高槓桿下，將增加加速拋售的風險。

美國通脹未能支撐比特幣

2026 年 8 月 12 日，美國勞工統計局公布了 7 月的通脹數據。CPI 為 3.4%，為過去四個月的最低值，並持續自 5 月以來的下降趨勢。

什麼是 CPI：消費者物價指數如何影響加密貨幣市場
2024 年 1 月 3 日
閱讀

不包括食品和能源價格的核心通脹年增率為 2.5%。Glassnode 指出，在數據公布後，比特幣幾乎沒有對這一正面宏觀經濟信號作出反應。

< <對好消息的疲弱反應本身就是一種警告> >，--- Glassnode 的分析師弗雷德里克·泰森表示。

在統計數據公布後，第一大加密貨幣短暫上漲，但隨後又回落至較低水平：其價格從約 $64,500 降至 $64,000。市場同時評估新的通脹數據將如何影響美國聯邦儲備局在 9 月的利率決策。

聯邦儲備局的兩難：美國經濟發生了什麼，這對加密貨幣有何威脅
2026 年 6 月 11 日
閱讀

目前聯邦儲備局的利率為 3.5-3.75%。該監管機構在 7 月 29 日的 FOMC 會議上保持利率不變，延續自 2025 年 12 月以來的政策。會後，9 月加息的可能性上升。

不確定性的另一個因素是聯邦儲備局理事會成員莉莎·庫克的立場。她表示，如果通脹未能繼續下降，她將支持加息。她認為，目前的通脹水平仍然過高，僅僅一個月的下降不足以得出持續趨勢的結論。

Glassnode：賣家疲憊，但買家不足

根據 Glassnode 的評估，目前比特幣的結構仍然矛盾。一方面，賣家逐漸失去力量；另一方面，買家尚未顯示出足夠的需求來形成穩定的復甦。
Incrypted 信息圖。

該資產的價格位於兩個重要水平之間：

• $63,000 --- 中位數實現價格；
• $68,700 --- 短期持有者的平均購買價格。

比特幣在這個區間已經持續了將近三個月。根據分析師的評估，若回升至68,700美元以上，將成為復甦的重要信號，尤其是在交易活躍度上升的情況下。相反地，若失去63,000美元的支撐，將在6月的最低點之前留下更少的結構性支持。

當前情況因現貨市場的歷史低活躍度而變得複雜。比特幣在現貨交易所的交易量降至自2019年開始統計以來的最低水平。即使不考慮Binance，該指標也接近2023年熊市的最低點。

根據Glassnode的說法，這表明投資者的參與度極低。在如此薄弱的市場中，即使是相對較小的買入或賣出潮也可能導致價格出現不成比例的劇烈波動。

賣方正在減弱，但尚未出現歷史性的底部信號

一些鏈上指標已經接近過去與熊市結束相對應的區域。比特幣在未實現利潤中的供應比例已降至約一半的流通貨幣。 Incrypted資訊圖表。

同時，持續賣方耗竭指標（Seller Exhaustion Constant）結合了利潤供應比例與波動性，用於確定賣方的耗竭，目前接近當前周期的最低點。然而，正如Glassnode所強調的，它仍未達到過去熊市底部形成的特徵水平。

加密貨幣交易者的宏觀經濟學。如何閱讀新聞日曆並在重要數據上交易
2026年4月21日
閱讀

另一個顯示賣方壓力的指標是經過調整的SOPR（銷售價格與購買價格的比率，針對重要的鏈上交易）。自10月的高點以來，它九次接近1的標記，這對應於盈虧平衡水平，而每次賣方都利用反彈來退出頭寸。

<<市場仍在消化供應過剩>>，--- Glassnode的分析師指出。

此外，交易所的儲備也顯示出現貨需求的疲弱。早前有報導指出，Binance上的比特幣儲備達到六個月來的最高點，約667,500 BTC。同時，儘管流入的速度已大幅低於6月的高峰，但貨幣仍在持續進入交易所。

ETF恢復流入，但市場仍對反彈持懷疑態度

美國的比特幣和以太坊現貨ETF成為一個更積極的因素。在美國就業報告疲弱之後，這些工具的流入恢復：根據Wintermute的分析，這一周總共吸引了約11億美元。

Wintermute指出，通過ETF的需求確實恢復，但目前的數據仍不足以證明市場情緒的持久變化。

波動性壓縮與CPI：交易者評估比特幣和以太坊的運動情景
2026年8月10日
閱讀

Glassnode 也記錄了流入的正面動態，但稱其仍然不足。比特幣ETF的淨流入在七月底首次轉為正值，這是幾個月以來的首次，但仍僅是之前積累浪潮的一小部分，總體持倉仍顯著低於十月份的高點。

「買家不在」，--- Glassnode 的分析師對當前情況進行總結，指出ETF流入量微乎其微，且持續有幣種流入交易所。

在這種背景下，比特幣的表現也落後於美國股市。8月7日，美國股指創下新歷史高點，並持平於此，而作為第一種加密貨幣的比特幣在夏季的表現則較為疲弱。

Glassnode 解釋了這一差異，認為資本正在流向風險資產。儘管美國的消費者信心仍然是十年來最弱的之一，但家庭在生活成本上升和經濟放緩的預期下，將部分資金從現金轉向資產。這一資金流動的主要受益者是股市，這在很大程度上得益於圍繞人工智慧的交易。

比特幣尚未獲得類似的資本流入。

槓桿上升，現貨需求仍然疲弱

與現貨市場不同，衍生品參與者正在積極增加多頭頭寸。自三月中旬以來，Hyperliquid 的大戶投資組合每天都保持純多頭。這些頭寸的高峰出現在七月中旬，當時比特幣處於局部範圍的上限。 Incrypted 信息圖。

同時，期貨的未平倉合約已超過整天的期貨交易量。這使得該指標接近九月份的紀錄，而在2019-2020年間，類似的頭寸量大約每天交易三次。

Glassnode 認為，這種情況為市場帶來了機械風險：大量的未平倉頭寸，特別是多頭，可能在價格下跌時加劇市場波動，因為平倉時將更難找到足夠的現貨需求來對沖。

額外的壓力來自於訂單簿。自七月初以來，形成夏季交易範圍的買入限單量已減少約三分之一。如果突破該範圍，價格可能會在接近58,500美元的六月份低點時出現顯著的市場波動。

Glassnode 將58,500美元視為當前範圍的關鍵下限，而68,700美元則仍然是主要阻力位。

分析師預測分歧

當前市場結構為比特幣形成了幾種不同的情景。

CryptoQuant 的分析師認為，該資產可能在66,317至68,965美元的範圍內形成局部高點。如果下行趨勢持續，他們將下一個目標定為51,336美元。

同時，CryptoQuant 記錄到比特幣地址的活動在跌至接近2018-2019年的水平後有所恢復。這可能與市場底部的形成過程相符，但分析師評估認為這本身並不是買入信號。

比特幣和以太坊在經歷了今年最糟糕的月份後，以增長結束七月
01.08.2026
閱讀

另一個重要指標是70,000美元的水平。CryptoQuant 報告稱，超過38,000 BTC被轉移到通常與長期投資者和場外交易相關的累積地址。然而，分析師強調，這種幣種移動的事實並不保證新牛市趨勢的開始。

比特幣的未來展望變得更加樂觀，這是由 Nansen 的創始人兼 CEO 亞歷克斯·斯瓦內維克（Alex Svanevik）所提出的。他表示，比特幣不太可能再次跌破 60,000 美元。在長期來看，他也預測這項資產可能會增長至 100 萬美元。斯瓦內維克將比特幣的潛力與其作為對抗貨幣貶值的工具的角色聯繫起來，並且認為加密市場正在從主要以投機為主的模式轉向將區塊鏈應用於實際資產的使用。