華爾街大師再次加碼對AI熱潮的做空：為何增加空頭部位

**邁克爾·巴里再次對人工智慧的熱潮發起攻擊。**這位因預測次貸危機而聞名的投資者，擴大了他在多家與當前人工智慧和半導體投資周期相關公司的空頭部位。{#p-1786635134154-57509}

其中，他特別強調了Nebius Group，這是2026年最具上漲潛力的股票之一，巴里對此提出了最強烈的批評之一。{#p-1786635134155-69689}

巴里指出他在Nebius的空頭部位增加至約247萬美元，同時也擴大了對美光、甲骨文和iShares半導體ETF（SOXX）的空頭部位。{#p-1786635219921-5760}

邁克爾·巴里再次對AI熱潮下注，擴大對Nebius Group等公司的空頭部位。{#p-1786637618007-6656}

相反，他增加了在Mercado Libre和Zoetis的多頭部位，明確表示他的負面觀點集中在與人工智慧基礎設施和晶片相關的特定領域。{#p-1786635219921-42429}

巴里對Nebius的論點 {#p-1786635369848-9489}

**巴里的分析核心指向Nebius最近與投資者的通話中關於人工智慧計算能力合同的揭示。**儘管有機會通過中期合同（1到3年）承諾其2027年的全部供應，該公司選擇保留一個操作利潤，以滿足需求，並簽訂較短期的協議。{#p-1786635376462-24440}

原因純粹是經濟上的：該公司解釋說，某些短期協議可以以每兆瓦約4000萬到5000萬美元的價格進行談判，甚至更高。這與中期合同所獲得的每兆瓦約2000萬到2500萬美元的價格形成對比。{#p-1786635484100-63510}

巴里的分析核心指向Nebius最近與投資者的通話中關於人工智慧計算能力合同的揭示。{#p-1786637636936-40188}

為什麼要為短期能力支付雙倍價格？ {#p-1786635561657-45879}

正是在這裡，巴里發出了警報：他公開質疑這項業務的合理性，並詢問為什麼客戶會為較短期的處理能力合同支付雙倍價格。{#p-1786635565462-6990}

對巴里來說，如此巨大的價格差異意味著需求極其迫切，並可能揭示出該基礎設施未來經濟價值的更深層次問題。{#p-1786635628191-4742}

Burry **比較價格曲線與「逆向市場」的狀態：**今天擁有能力的成本遠高於長期保障的成本。他的解釋圍繞著市場認為某些商業基本面將迅速貶值。{#p-1786635638692-29752}

GPU或客戶流失 {#p-1786635827904-79103}

Burry將焦點放在一個關鍵問題上：供應數據中心的能源並不會以這種方式貶值，因此解釋必須在商業的其他部分找到。{#p-1786635848842-33375}

Burry將焦點放在一個關鍵問題上：供應數據中心的能源並不會以這種方式貶值，因此解釋必須在商業的其他部分找到。{#p-1786635848842-33375}

根據他的論點，可能會出現GPU的加速貶值，這是由於技術的快速進步、某些客戶的質量或償付能力下降，或兩者的組合。{#p-1786635848842-2155}

此外，**這質疑了該行業的核心要素之一：**對於人工智慧基礎設施的巨大支出能否在足夠長的時間內產生高回報。{#p-1786635848842-9439}

會計貶值 {#p-1786636080263-95119}

Burry還強調了Nebius決定將其伺服器的貶值時間表從四年延長至五年的決定。{#p-1786636130188-7225}

對於投資者來說，在會計上延長資產的使用壽命與同時在一個合約價格似乎顯示基礎設施經濟價值急劇下降的市場中運作之間存在明顯的矛盾。{#p-1786636130188-70109}

這一批評在Nebius的股票表現異常後顯得尤為重要，其股票在2026年累計上漲超過200%。{#p-1786637515943-42576}
圖片：Freepik

這一批評在Nebius的股票表現異常後顯得尤為重要，其股票在2026年累計上漲超過200%。{#p-1786636080263-98471}

Burry擴大其在人工智慧的空頭頭寸 {#p-1786636307212-59647}

投資者對Nebius的立場是更廣泛賭注的一部分。Burry還增加了對Micron和Oracle的空頭頭寸，並增加了對SOXX ETF的看跌期權，該期權將於2027年3月到期。{#p-1786636459433-74477}

Su análisis lógicamente muestra una tesis claramente contraria al consenso dominante: Burry 不否認當前人工智慧需求的巨大增長，而是質疑資產的經濟持續性、價格的可持續性以及市場對該需求所賦予的估值。{#p-1786636459433-14233}

Burry不否認當前人工智慧需求的巨大增長，而是質疑資產的經濟持續性、價格的可持續性以及該行業的估值。{#p-1786638127977-79437}

他所提出的問題並不是是否存在人工智慧投資的熱潮，這一點顯然難以爭辯，而是未來的回報是否能夠證明巨額資本投資和某些公司所達到的估值是合理的。