一週精選丨黃金週內跌破4000美元，a16z Crypto更名為a16z Frontier

PANews編者按：PANews精選了一週的優質內容，幫助大家利用週末時間查漏補缺，點擊標題即可閱讀。

AI熱下的產物

資本即產能：2026年前三季度，美國頭部100家VC與CVC的錢去哪了？

追蹤百家風投前三季：三季度27筆十億美元融資多指向數據中心、GPU與電力，CVC占AI交易87.9%，錢直接買產能而非選贏家。

AI挖出藏了十幾年的底層PHP漏洞，網絡安全也回不去那個舊時代了

PHP2Shell兩個漏洞在補丁前被洩露、演示視頻外流，荷蘭議會與NCSC網站、日本niconico當晚下線；OpenAI承認漏洞由GPT-5.6輔助發現。

加密 AI 的「萬億 token」，一個月只有 870 萬美元的收入

核對130個加密AI項目鏈上收入：30天可驗證的模型付費僅約870萬美元，Venice一家占83%，token消耗量普遍注水。

對話a16z三位核心合夥人：AI時代，普通人与創業者最大的機會在哪？

a16z把加密基金擴為Frontier：Andreessen稱開源大模型加密學是反壟斷底牌，Dixon認為互聯網內容分潤契約已被AI爬取摧毀。

Claude 用 53 小時逼著比特幣和銀行提速

Claude連跑53小時重設計橢圓曲線點加法量子電路，Toffoli門降至約1/17；作者強調這只是單個模塊，不等於破解比特幣快17倍。

宏觀洞察

NDV：錢去哪了？復盤美國那 16 年的滯脹與財富磨損史

復盤1966---1982：物價漲三倍而道指反跌兩成，存折利率上限5.25%對應14.8%通脹；管制與石油衝擊下，普通人的存款被慢慢抽乾。

中金：如何對沖AI風險？

中金提出"AI美元"框架：美日韩股市與美元正相關、印度與港股負相關；對沖AI回調可選美元貶值交易，黃金勝率92.3%優於美債。

SEC 的 Crypto 新規公示期結束，離"合規 ICO"還有多遠？

SEC加密資產新規意見期結束，171份意見中70%為有條件支持；作者判斷落地可能性高，關鍵看披露、內部人鎖定與安全港退出。

HTX Research 最新研報解讀中期選舉與加密市場：選舉改變政策預期，宏觀與資金決定行情上限

HTX研報：美聯儲9月已加息至3.75%-4%，市場結構法案49比50受挫；選舉只改變政策預期，行情上限仍由通脹與資金流決定。

美國穩定幣監管規則落地：發行方不能直接付息，交易所獎勵機制仍留有空間

OCC落實GENIUS Act的最終規則將於2027年1月18日生效，禁止發行方直接付息，但未保留對第三方獎勵的推定違規，邊界仍靠個案判斷。

機構和名人腦洞

為什麼還要買 MSTR 而不是直接買比特幣 ETF？

拆解MSTR飛輪：以mNAV溢價增發換取每股含幣量增長，目前口徑僅1.08倍；三條路徑取決於BTC、每股淨權益與溢價能否同步擴張。

Folius Ventures創始人：Crypto VC會消失！下一輪別再找100x新故事，直接買贏家

Folius創始人稱已近兩年不投Crypto一级、精力轉向AI與二級市場，判斷將來不再有Crypto VC，機會只剩萬物上鏈與美元進入一切。

新 PayPal 黑幫：10 個實習生，1000 億美元

2015年HRT首屆10名實習生，十年後撐起千億估值：Scale AI、Hyperliquid與Cognition，共同底牌是用算法思維重構傳統行業。

Delphi Digital ：莊家通吃，為什麼投機是未來十年的主題

Delphi把投機當十年主題：技術變革與制度扭曲兩台引擎首次同時全速運轉，穩健路徑不是押注賭局，而是買下擂台的賭場平台。

MSCI 要把 Strategy 踢出指數：一場新經濟與舊框架的衝突

MSCI新規擬剔除Strategy，潛在被動流出28億美元；作者認為持倉說明風險卻不足以定義商業模式，實質是舊分類與新資本組織的對撞。

捕捉先機

4個月暴漲近10倍，Pearl的AI挖礦敘事走紅，這顆"珍珠"仍有多重挑戰

Pearl把AI推理的矩陣乘法復用于挖礦，四個月漲近9.5倍，但籌碼集中、流動性依賴小交易所，AI收入與代幣需求也尚未掛鉤。

把童年放上交易桌：TCG可能是當代年輕人与暴富最近的時刻

寶可夢卡牌上鏈後實物入庫不動、憑證多次易主，同一張卡月均轉手八次；隨機卡包與即時回購把翻台率變流水，披著IP外衣的新賭台。

DeFi 掘金指南：5 個值得關注的潛力項目

五個早期項目：Mezzanine做金庫分層，INFINIT管理型金庫實盤年化約32%，IRIS疊加固定利率，RISEx全鏈上訂單簿，Boros做資金費率市場。

聯手 PreStocks 進軍 Pre-IPO，Pump.fun 又找到新收費點

Pump.fun接入PreStocks，可交易OpenAI、Anthropic等八家盤前代幣，還能拿它們當鑄幣配對資產；代幣無股權，相關公司曾否認SPV轉讓。

月入千萬美元，Crypto前端憑什麼這麼賺錢？

盤點20個加密交易前端：Phantom近30天收入超700萬美元，其中合約貢獻120萬，錢包們靠接入Hyperliquid把流量變成手續費。

Web3那些事兒

3周吸金8億美元，八成資金卻在"躺平"：OUSD的"巨頭局"有多少真需求？

OUSD上線三周流通量8.25億美元，但獨立持幣地址僅2200個、前十大控盤82%，資本利用率13.5%，更像巨頭定向注資而非真實支付需求。

26億美元遺忘在鏈上：600萬個錢包背後，加密用戶的錢卡在哪一步？

HiddenFunds掃203條鏈：26.1億美元散落600多萬錢包，88%其實可自行領取，多數卡在解質押最後一步或代幣遷移，Omni鏈USDT已無流動性。

USDC年結算超 36 萬億美元，Circle 首度公開財務帳本

Circle首度公開帳本：上半年營收約14億美元，8.19億分潤給Coinbase、幣安等渠道，4.73億再投合規與流動性，淨利率僅7%。

僵屍鏈過半，公鏈只剩存量厮殺

Story關閉自有L1遷往Sui，Lisk、Polygon zkEVM相繼收縮；588條鏈中343條TVL不足100萬美元，造鏈不再等於競爭優勢。

IOSG：Papertrade日收入僅次於Tether，一家把九成抽水退給輸家的賭場

IOSG拆解Papertrade：212小時2.3萬地址充3.35億、淨虧6320萬，86%返給質押者，而質押錢包正是虧損者本身，形成返現循環。

重点资讯

• OpenAI將完成最高達300億美元的融資，阿聯酋投資方領投
• 匯豐銀行已推出其港元穩定幣RedCoin
• Aave創始人：全新代幣經濟學將包含AAVE回購、質押及銷毀
• Dune報告：Q3代幣化股票及ETF鏈上交易量超370億美元，月交易量年內增長近18倍
• BIT推出瑞士首只現貨比特幣ETF，今年已相繼上線美股與港股服務
• 以太坊基金會推遲Hoodi測試網Glamsterdam升級，具體日期待定
• Robinhood股票代幣接入Morpho借貸市場，可作為抵押品鏈上借款
• 香港財庫局長：香港"代幣化"進展正邁向落地實施階段
• 40個新錢包自10月以來從Wintermute提取9458枚BTC，價值7.715億美元
• CZ：AI不破解比特幣加密技術也足以造成破壞，數據洩露已助長釣魚及社會工程攻擊
• 現貨黃金跌破4000美元關口
• 軟銀股價較6月高點腰斬，AI巨額投資與債務壓力引發市場擔憂
• WAX多鏈橋遭攻擊，攻擊者跨鏈提取約7.5萬美元資產
• 韓國央行計劃修訂《外匯交易法》，以加強對穩定幣支付的監管
• 市場消息：Gate已取得美國IB資質，預測市場服務或將年底上線
• 黑石總裁反駁人工智能泡沫論：需求呈"拋物線式"增長
• 韓國金融委將研究允許加密貨幣交易所參與STO市場
• Kimi將發布K3.1並發布相關預热视频
• Chainlink與韓國LG集團旗下科技部門LG CNS達成戰略合作
• Tether支持的Utexo推出Utexo Mint，開放比特幣網絡上USDT的早期訪問權限

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