比特币：推动BTC上涨的新关键词“金融压制”

一种从未以其官方名称被称呼的政策，但一些观察者开始以其他方式进行定义。 美国财政部的债券回购计划，在8月初由秘书斯科特·贝森特（Scott Bessent）加倍，被华盛顿视为对市场流动性的简单技术支持。然而，越来越多的分析师认为这实际上是“金融压制”的开端，因为它使用了一种历史上推动部分储蓄者转向稀缺资产（如黄金和比特币）的机制。本文的关键点： * 美国财政部的债券回购计划在8月加倍，被一些分析师视为“金融压制”的开始。* 尽管每季度有300亿美元的上限，但这些回购对市场的影响引发了对黄金和比特币的日益关注。贝森特政府称之为“流动性支持回购”（Liquidity Support Buybacks）。这是一个技术性装置，旨在流动化债券市场的长期到期，而没有任何官方文件提到通过货币侵蚀来管理债务的目标。具体来说，Citadel Securities是第一个将这个令人不快的术语与该操作联系起来的。在8月底转发的一份客户报告中，该公司的EMEA固定利率销售负责人诺哈德·沙（Nohshad Shah）将干预称为**“边际金融压制”，认为阻止债券以更低价格交易并不会消除利率的压力。相反，它将压力转移到其他地方。然而，我们必须记住，Citadel Securities本身在长期债券上持有看跌头寸，这一细节被包括世界贸易证券在内的多个竞争声音指出，以减轻这一指控。财政部将这些流动性支持回购的上限设定为每季度300亿美元，自8月初加倍以来，每次操作的最高金额为40亿美元。美国公共债务在8月19日突破了40万亿美元**。相较于这个规模，该计划仍然只是沧海一粟。因此，推动分析师金融压制叙事的并不是回购的当前规模，而是它们的轨迹，贝森特已经在今年夏天加倍了金额，并不排除在11月的下一个季度再融资时再次加倍。因此，自从宣布加倍回购以来，投资者加快了对所谓的***“贬值交易”（debasement trade）的押注，推动黄金和比特币价格上涨，以*预期美元将持续贬值。美国联邦预算赤字在本财政年度接近2万亿美元，仅债务利息每年就超过1000亿美元。黄金在同一时期的走势与比特币相似，这一平行性被金融压制叙事的支持者引用作为额外的确认。这两种资产在其持有者眼中有一个共同点，即没有任何中央银行可以随意增加供应以资助持续扩大的赤字。尤其是亚洲中央银行在全年继续积累黄金，这一举动被多位策略师直接与同样的货币贬值对冲逻辑联系在一起。这种解读与本周主导头条的短期平仓的更机械叙事明显不同。比特币在几天内飙升近25%，这一动向主要归因于空头头寸的连锁平仓。金融压制叙事讲述的是另一种故事：一种独立于每日订单簿波动的基本理论，目前由少数市场声音推动，而不是由建立的共识。它解释了为什么一些机构投资者开始将比特币视为一种对冲工具，而不是一种投机资产，他们怀疑货币政策试图以牺牲储蓄的方式减轻债务，尽管没有确凿的证据。这一叙事与大多数支持比特币的宏观理论有一个共同点。它在解释已经发生的上涨方面表现得相当出色，但在预测下一次上涨方面则表现得不那么理想。

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