Robinhood将股票放在无权限区块链上——memecoin交易者正在压力测试接下来会发生什么

根据链上研究员Adam Tehc汇编的数据，9月2日，memecoins与Robinhood的代币化股票配对在Robinhood Chain上产生了2.17亿美元的交易量。

这一交易量超过了同一天通过直接股票代币市场交易的1.27亿美元。交易者们正在使用代币化的Nvidia或Hims  Hers股票作为Robinhood未曾设计的memecoin经济的基础设施。

Robinhood将股票代币描述为ERC-20代币化债务证券，使持有者能够在不拥有发行人法律或实益所有权的情况下，获得对基础股票的经济敞口。

新的供应来自一个被识别为BBVI的单一授权参与者，该参与者在发行时被确认，一旦上船就可以单独铸造代币。其他所有人则在没有Robinhood直接参与的情况下，使用已经在流通中的代币进行交易、池化和构建。

一个memecoin占据了Robinhood Chain上超过一半的代币化流通量

一个名为BONER的memecoin积累了31,198个HIMS股票代币，占当时58,714个HIMS股票代币的约53%，另有1,424个在单独的meme池中。

这使得只有大约20,303个代币在与稳定币和ETH的常规HIMS配对中流通，剩余的代币仅可用于任何类似普通价格发现的活动。

当纽约证券交易所因周末关闭时，代币化的HIMS工具的价格最高达132.64美元。相比之下，上周五基础股票的收盘价为28.84美元，溢价约为4.6倍。

一个小型的封闭循环代币池经历了一次AMM稀缺事件，而本可以提供新代币或纠正价格的市场则关闭了。

Hims  Hers大约有2.333亿股流通股，因此涉及的58,714个HIMS股票代币约等于该数量的0.025%。报告显示该股票的空头兴趣接近5,870万股，这意味着短暂占据的整个代币化流通量大约代表了已经卖空的股票的0.1%。

这一事件使Hims  Hers的股权市场未受影响，同时动摇了其上方一个更小、更新的市场的信心。

一旦基础市场重新开放，BBVI铸造了大约4,000个新的HIMS股票代币，按上周五的收盘价计算，价值约115,000美元，仅占之前代币化供应的6.8%。

这一相对较小的注入足以将代币价格拉回到股票的价值。真正的脆弱性在于谁控制新的供应，他们何时可以创造它，以及在挤压期间哪些池需要它，远远超出涉及的总金额。

在Robinhood链池中，HIMS或Nvidia股票代币成为迷因币定价的基准，将与证券相关的工具转变为投机结算层的一部分。

基础股票在受监管的交易时间内交易，而Robinhood自己的预言机为股票代币价格提供的更新是24小时、每周五天，遵循相同的时间表。链上的代币本身无论如何都保持全天候交易和转移，因此周末的印刷量并不一定代表重新定价的股票。

这更常指向在没有其通常参考市场开放的情况下，薄弱的代币包装交易中的压力。

二级交易是无权限的，任何人都可以参与，但新的股票代币供应仅来自授权参与者。即使在明确旨在跟踪真实证券的工具中，也可能形成较大的链上错位，因为被困在一个封闭池中的任何人都无法通过铸造来逃脱。

Robinhood的条款表示，它不控制第三方在链上构建的内容，并且一旦提交交易就无法撤回。

其证券文件单独警告称，这种第三方活动可能难以或不可能监控、影响或防止，尽管Robinhood仍可能面临声誉、法律或监管后果。

监管机构已经开始关注这个根本问题

美国证券交易委员会（SEC）在1月份表示，通过加密网络表示证券并不会改变适用的联邦证券法。这一声明针对的是这种第三方产品提供对基础股票的合成敞口。

世界交易所联合会单独警告监管机构，代币化股票在市场完整性、信息披露和交易后标准方面引发了真正的问题。

两者都描述了当与证券相关的代币开始表现得像无权限的加密资产时，谁承担责任的真正缺口。

纳斯达克批准的代币化框架和DTCC的代币化服务都将代币化证券保留在相同的订单簿上，享有与传统股票相同的权利和控制。

Robinhood链处于更广泛变革的末端，让其代币进入开放的去中心化金融（DeFi）组合。花旗银行2030年的代币化展望预计在其基本情况下，代币化资产将达到约5.5万亿美元，预计零售投资者将通过类似的工具进行此操作。

对于加密市场而言，更有趣的含义是，如果代币化股票继续作为抵押品和报价资产表现良好，链上投机可能会变得不那么依赖于 BTC、ETH 和稳定币作为默认流动性支撑。

是否成为真正的基础设施或持久的负担

乐观的情况是，股票代币从 meme 交易对流动性毕业，广泛应用于借贷、抵押和指数产品，直接的股票代币活动和合法的抵押使用最终超过 meme 货币对的交易量。

在这种情况下，Robinhood Chain 的 RWA 活动将从今天大约 1.88 亿美元的基础上增长数倍，网络将成为可信的链上经纪基础设施。

悲观情况下，交易量保持高位，但仍然被反射性 meme 池和低流动性挤压主导，就像 HIMS 最近经历的那样。监管机构和发行者将注意力转向信息披露和市场完整性风险，远远超出简单的增长指标。

在这种情况下，高交易量不再被视为验证，Robinhood 的收费机会则伴随着其文件中已经警告的声誉风险。

代币化承诺股票不再仅仅是你购买的东西，而是软件可以使用的东西。 meme 货币交易者正在向华尔街展示“使用”意味着什么，而在加密之外没有人参与定义。

本内容仅供参考，不构成任何金融、投资、法律或税务建议。文中提及的任何活动、奖励、线上活动或相关信息，不应被视为对购买、出售或交易任何加密资产的推荐、招揽或邀请。加密资产具有高波动性，存在价值损失风险。WEEX服务、产品及相关活动的可用性可能因地区而异。用户在参与前有责任确保符合当地适用法律法规。