XRP ETF 已從市場吸收近 10 億枚代幣：為何價格仍持續下滑

XRP 再度成為機構投資者討論的焦點，但它也呈現出市場上最明顯的供需矛盾之一。美國的 XRP 現貨 ETF 如今持有近 10 億枚代幣，瑞波的法律陰霾也已大致消退，但 XRP 自 2026 年 1 月的多年高點大幅回落後，交易價格仍在 1.30 美元附近。這讓投資者提出一個合理的問題：如果受監管基金持續從市場吸收 XRP，為什麼價格仍不斷下滑？答案與新聞標題的關係較小，更多在於代幣經濟學、ETF 資金流的品質，以及市場持續新增了多少供應。

核心結論

• 根據加密排名所引用的資料，截至 2026 年 8 月中旬，美國 XRP 現貨 ETF 持有約 9.9474 億枚 XRP。
• 這個數字看似龐大，但僅占估計 625 億枚流通供應量的約 1.5%。
• 根據所提供資料的估算，瑞波每月淨釋放約 3 億枚 XRP，足以抵銷 ETF 的買盤壓力。
• 更大的問題在於動能：ETF 資金流入已較推出初期大幅減弱，降低了真正出現供應擠壓的可能性。

XRP ETF 實際累積了多少代幣，又代表什麼

2026 年機構持有 XRP 最有力的硬數據，來自 ETF 整體市場本身。根據加密排名引述搜搜價值與 XRP 洞察的報告，截至 2026 年 8 月 17 日至 18 日，七檔美國 XRP 現貨 ETF 的累計淨流入約為 15.1 億美元，淨資產總額約為 9.3404 億美元，託管的 XRP 則約為 9.9474 億枚。這是一股可觀的受監管需求，也有助於解釋為何市場如今不再只透過過去美國證券交易委員會訴訟的角度看待 XRP。

不過，規模仍是關鍵。以所提供資料估計的 625 億枚 XRP 流通供應量計算，9.9474 億枚代幣約占供應量的 1.5%。簡單來說，每 100 枚已流通的 XRP 中，ETF 僅鎖定約 1.5 枚。這確實具有意義，但不足以顛覆市場。投資者常在聽到「近 10 億枚代幣」時，便認為稀缺必然隨之而來。實際上，被移出市場的供應比例，比新聞標題中的絕對數字更重要。

為何近 10 億枚代幣離開市場，仍未推高價格

當新增需求持續以高於新增供應進入市場的速度吸收現有代幣時，才會出現供應擠壓。XRP 尚未出現這種情況。ETF 的買盤確實存在，但規模與持續性都不足以壓過供應增長及更廣泛的賣壓。

這正是新手投資者經常感到困惑的地方。他們會聚焦於類似股票的觀念，認為「代幣離開市場」應該自動推高價格。然而，加密貨幣的市場結構並沒有這麼緊密。XRP 在全球各地的現貨交易所、衍生品平台、場外交易櫃檯及機構投資工具中交易。價格反映的是所有這些市場的整體平衡，而非只有 ETF 託管錢包。即使市場的一部分正在買入，只要另一部分正在拋售，價格仍可能逐步走低。

IG 與加密石板還提出另一個問題：瑞波生態系統的增長，未必會直接轉化為 XRP 代幣需求。RLUSD 的流通量已超過 13 億美元，而截至 2026 年 5 月下旬，XRPL 上的代幣化現實世界資產據報約達 35 億美元，顯示區塊鏈生態系統確實存在實際活動。然而，支付基礎設施、穩定幣及代幣化業務的增長，並不保證 XRP 會成為捕捉相關價值的主要資產。這是代幣經濟學問題，而非技術問題。

瑞波託管釋放抵銷 ETF 吸收的代幣

所提供資料中最重要的結構性壓力，是瑞波每月的代幣淨釋放量，估計接近 3 億枚 XRP。如果這個速度持續，ETF 至少需要吸收同等數量，才能讓供應狀況維持中性。若要收緊市場供應，其買入量就必須超過這個數字。

依照本文的計算方式，以接近目前的價格買入 3 億枚 XRP，每月需要約 3 億美元的 ETF 資金流入。然而，活動資料所引用的 2026 年平均值僅接近每月 4,300 萬美元。這意味著，抵銷供應所需的資金與實際平均流入之間，存在約七倍的差距。

這有助於解釋，為何 XRP 在機構採用相關新聞中看似表現強勁，價格卻仍無法建立上漲動能。市場並非忽視 ETF 需求，而是必須面對相對於這些基金買盤而言過於龐大的新增供應。

ETF 資金流入驟降，削弱買盤壓力

根據活動資料，整個事件中最引人注目的數字，是 ETF 資金流入從推出初期至 2026 年 8 月驟降 93%。XRP ETF 在 2025 年 11 月推出時，據報每月吸引約 6.5 億美元資金流入。這種速度至少足以與新增供應抗衡，並形成真正的稀缺敘事。

相比之下，所提供資料顯示，2026 年 8 月的每週流入已降至約 101 萬美元。即使這個數字每週可能有所改善，更重要的訊息仍十分明確：最關鍵的強勁機構買盤已經降溫。這並不表示 ETF 已消失，也不表示機構已完全放棄 XRP。事實上，雅虎財經報導，截至 2026 年 5 月中旬，累計流入已達 14.1 億美元，僅 5 月就流入 1.1829 億美元，單週最高紀錄為 6,050 萬美元。但流入速度未能持續保持在足以形成供應短缺的水準。

這一點比總持倉數字更重要。市場對資金流量的重視程度，幾乎不亞於存量。過去建立的大型 ETF 部位可以支撐市場情緒，但當新資金持續流入時，價格通常才會作出更強烈的反應。一旦流入減弱，市場便失去一個主要的邊際買家。

灰度贖回令情況進一步惡化

贖回也構成另一項拖累。活動資料指出，灰度 XRP 信託 ETF 在 2026 年上半年出售了價值約 1.8 億美元的 XRP，並將持倉削減約一半。這些資料所提供的代幣數量，相較其他 ETF 託管數字顯得異常龐大，因此在更完整的基金披露公布前，投資者應審慎看待該代幣數量。不過，其方向性結論仍可信且重要：贖回可能使 ETF 從買家轉變為賣家。

這與主動的看跌投機並不相同，通常只是投資者從基金撤資後產生的機械式反應。但對市場而言，效果相似。當一檔 ETF 在弱勢環境中進行贖回，而其他 ETF 僅帶來有限的新資金時，淨供應壓力便會上升。即使長期採用前景仍然良好，這也會讓 XRP 更難穩定下來。

要真正形成供應擠壓，需要發生什麼

如果投資者想知道什麼因素能改變目前格局，答案很直接：XRP 需要持續且大幅超過新增供應的需求。這可能來自新一波 ETF 資金流入、更強勁的機構財庫直接買盤，或更多直接使用 XRP 本身、而非相鄰產品的真實交易需求。

所提供資料討論的最明確潛在催化劑，是美國市場結構立法。IG 指出，《數位資產市場明確性法案》已取得進展，而參考資料中的其他分析認為，更明確的商品式監管待遇可能釋放更廣泛的機構配置需求。活動資料引用摩根大通與渣打的估算稱，如果《CLARITY 法案》通過，XRP ETF 每月資金流入可能達到約 6.67 億美元，明顯高於瑞波估計的每月代幣淨釋放量。這種規模才可能最終形成真正的供應擠壓。

但這種情境仍存在不確定性。同一份活動資料引用的波利市場機率接近 16%，這有助於解釋為何較激進的看漲價格目標已被下調。目前市場似乎將 XRP 定價為機構可以接受的資產，但尚未視其為即將面臨稀缺的代幣。

常見問題

ETF 鎖定了多少 XRP，占供應量的多少？

截至 2026 年 8 月中旬，七檔美國 XRP 現貨 ETF 持有約 9.9474 億枚 XRP。根據所提供的 625 億枚流通供應量估算，這約占流通 XRP 的 1.5%。

如果近 10 億枚代幣已離開市場，為什麼 XRP 仍在下跌？

因為僅靠 ETF 持倉並不足夠。相對於總流通供應量，被吸收的數量仍然很小，而更廣泛的市場拋售與新增代幣供應，依然可能超過 ETF 的買入量。

瑞波每月釋放代幣會如何影響 XRP 價格？

所提供資料估計，瑞波每月淨釋放接近 3 億枚 XRP。如果 ETF 的買入速度低於這個水準，就不會形成稀缺，而只是吸收部分新增供應。

2026 年 XRP ETF 的資金流入發生了什麼變化？

推出初期的資金流入強勁得多。活動資料指出，截至 2026 年 8 月，流入動能其後下降了 93%，使市場失去一個主要的買盤來源。

要真正形成 XRP 供應擠壓，需要發生什麼？

XRP 每月持續需求必須高於新增供應，可能需要更強勁的 ETF 資金流入、《CLARITY 法案》等更明確的監管規範，或直接需要 XRP 流動性的更廣泛現實世界用途。

XRP 在 2026 年的故事與其說是採用失敗，不如說是一堂市場結構課。監管明確性、ETF 投資管道、RLUSD 增長、XRPL 活動及機構能見度均有所改善。但在代幣本身的需求增長速度超過供應與贖回之前，即使生態系統表面上更為健康，XRP 仍可能持續承壓。