前進或撤退:華爾街投資者面臨的信號困境
華爾街正面臨一個技術上的二分法,歷史背景和當前情況提供了相互矛盾的解讀。**一方面,**一個持續超過一百年的趨勢預示著股票市場將進入一個明顯的牛市階段。**另一方面,**美國銀行警告市場的熱情達到了一個經典的退出或賣出信號的水平。{#p-1786630909705-6557}
**投資者的困境:是根據歷史購買還是因應熱潮而避險?**這兩個信號背後都有其論據,但也存在重要的細微差別。{#p-1786631161382-94365}
106年周期的細節 {#p-1786631279842-36522}
SentimenTrader的技術策略師Jay Kaeppel研究了過去106年美國股市的行為,並識別出一個獨特的七年周期。{#p-1786631324934-39553}
Jay Kaeppel研究了過去106年美國股市的行為,並識別出一個獨特的七年周期。{#p-1786633862556-72568}
Depositphotos
根據分析師的解釋,每個周期可以分為兩個三年半的時期,這些時期又包含18個月的階段,分別被標記為「有利」和「不利」。下一個有利窗口將於10月30日開始。{#p-1786631324934-28635}
統計數據相當引人注目。在分析的30個有利時期中,華爾街在27次中上漲,佔90%。平均收益率達到26.8%,而中位數甚至更高,達到29.1%。{#p-1786631324934-4645}
此外,這19個時期的收益均等於或超過20%,而只有三個時期以虧損結束。「超過100年的歷史表明,在今年10月30日之後,牛市的機率將會提高,」Kaeppel指出。{#p-1786631451032-85370}
前進或撤退:華爾街投資者面臨的信號困境。{#p-1786633642165-36486}
圖片:Freepik
**面對不利階段的距離相當明顯。**儘管在這些階段中,股票市場在69%的情況下上漲,平均回報為4.9%,但風險卻大得多:最糟糕的崩盤接近69.5%,相比之下,在最樂觀的階段中,最大跌幅僅為26%。{#p-1786631516324-26454}
日曆有其錯誤 {#p-1786631524731-29559}
將這些統計數據轉化為預測將會過於牽強。Kaeppel本人指出,他一直難以找到解釋,來證明為什麼這個七年周期在歷史上運行得如此良好。{#p-1786631542923-25929}
無論如何,**近期的局勢揭示了理論模型的局限性。**儘管當前的「不利」階段自2025年2月13日開始,但根據MarketWatch發布的FactSet數據,標準普爾500指數在此期間卻挑戰預測,上漲超過26%。
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因此,這一統計模式更像是**歷史參考資料,而非精確指導。**正如報告本身強調的,市場的過去表現並不能保證或準確預測未來。
美國銀行發出相反信號
儘管統計數據有利於看漲偏見,但一個關鍵的對立因素浮現:根據**美國銀行,市場的熱情達到了近五年的最高點。**對於該銀行而言,這種過度自信是一個經典的反向指標,暗示著應該謹慎。
其內部指標**牛市與熊市指數已上升至9.7點,從9.4點上升,為2021年以來的最高讀數。**這一增長受到高收益債券的強勁資金流入、全球高收益債券和Tier 1債券利差的收窄以及全球股市上漲幅度擴大的推動。
美國銀行警告市場過度熱情,其牛市與熊市指數達到五年來的最高點。
圖片來源:彭博社
一切都歸結於市場的溫度計讀數:對於美國銀行而言,超過8點是退出的信號,而低於2點則啟動購買。
面對**因債券收益上升而變得更加緊縮的金融環境,**該銀行建議遠離高風險的股票,轉向防禦性頭寸(如消費品、REITs、小型股、生物技術和美元),使銀行、工業和半導體行業暴露於風險之中。
-- 價格
應該優先考慮什麼信號?
**矛盾顯而易見:**歷史模式鼓勵風險,恰好在過度樂觀的時候建議撤退。一個指標基於106年的歷史;另一個則反映市場已經在多大程度上接受了股市將持續上漲的敘事。
此外,過去一年的行為證明了將這些指標視為自動規則的危險性。原本被認為是「不利」的階段卻提供了超過26%的上漲,而目前由人工智慧推動的牛市已接近其第四個週年。
華爾街面臨遵循歷史趨勢或對當前樂觀情緒採取預防措施的兩難。
NYSE
儘管10月30日開始了Kaeppel模型預測的牛市階段,為買家提供了強有力的統計支持,但前景並非沒有風險。在City積累的熱情已達到美國銀行解讀為明顯退出信號的臨界點。
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