比特幣礦企Hut8第三季起連賣約3102枚BTC！套現約2.502億美元 全數回購自家股票

幣圈子(120btc.CoM)：北美上市能源與數位基礎設施巨頭Hut 8 Corp.（納斯達克/多倫多證券交易所代碼：HUT）於北京時間11月4日披露了2026年第三季度財務報告。與常規聚焦主營業務營收變動的分析範式不同，公司此番資本配置的核心邏輯全面轉向了對資產負債表的重構：將帳面沉澱的加密資產變現，並精準轉換為二級市場的流通股註銷。

梳理其減資回購的具體執行路徑，資金流向與代幣變現呈現出一對一的緊密映射：

• 三季度內完成首期置換：公司在第三季度內出售約954枚比特幣，錄得淨收益7480萬美元，隨後迅速調配7470萬美元用於回購並註銷了953802股普通股；

• 季後追加平抑流通盤：三季度結算後，公司再度處置約2148枚比特幣，換取1.754億美元淨現金，同步斥資1.753億美元回購註銷了2384677股；

• 原定額度全盤出清：兩輪操作累計出售約3102枚比特幣 ，籌措現金約2.502億美元，所對應的庫藏股計劃累計註銷3338479股，涉及資金約2.5億美元，全額用於回購註銷了此前董事會設定的2.5億美元授權總額。

基於這一資產置換節奏，Hut 8董事會於2026年11月2日火速批准了額度擴容方案，追加7.5億美元授權，將追加入庫藏股授權至10億美元。首席執行官Asher Genoot就此表示，直接利用資產負債表上的代幣庫存反哺股本縮減，能夠讓留存股東在不稀釋權益的前提下，持有整個增長平台更大份額的權益敞口。

帳面浮盈推升表觀淨利

在財務報表維度，數位資產的估值計量在很大程度上掩蓋了主營業務的真實波動。第三季度財報顯示，Hut 8單季錄得總營收7110萬美元，較去年同期的8350萬美元下滑約15%；然而歸屬於上市公司的淨利潤卻逆勢飆升至1.895億美元，遠超去年同期的5060萬美元。

穿透淨利潤大幅擴張的背後，核心在於公允價值會計準則的帳面體現：

• 資產重估驅動表觀利潤：由於當季確認了高達公允價值變動收益4.138億美元（主要源自比特幣持倉估值上浮），這筆收益本質上屬於尚未變現的帳面浮動盈虧，不可簡單等同於經營性現金淨流入；

• 扣除波動後的經營實態：在剝離數位資產價格劇烈波動的會計擾動後，公司當季調整後EBITDA約為3300萬美元，更為真實地反映了主營業務的現金造血能力；

• 儲備規模與流動性全景：截至2026年9月30日，合併報表口徑下公司仍持有約16787枚比特幣，其中歸屬於母公司Hut 8的資產對應估值約6.974億美元，歸屬於American Bitcoin的資產對應約7.029億美元。

針對帳面流動性，公告所披露的約66億美元綜合流動資金池，涵蓋了受限現金、未受限現金、現金等價物及受限短期投資組合，不可視作能夠隨時無限制自由調撥的現貨資金。此外，公司在當季正式確立了一筆規模達10.7億美元四年期信貸（優先擔保循環信貸安排），截至三季度末尚未動用任何提款額度，為後續資金鏈提供了充足的防禦安全墊。

算力長約退居資本運作配角

在業務拓展層面，Hut 8在AI算力轉型上的動作被相對淡化處理。公司已順利完成Beacon Point二期352兆瓦（MW）租賃協議的簽署，整體人工智慧數據中心資產組合在基礎合同期內的合約總值約266億美元，目前處於施工建設階段的電力容量儲備達到約1330兆瓦。

然而與同行相比，Hut 8對這筆龐大基建訂單的處理僅作為敘事背景，其真正的戰略重心在於推進減資式回購：

• 同業變現路徑分歧：在當前行業轉型周期中，包括Riot在內的主流礦企普遍選擇將代幣套現資金集中砸向數據中心的重資產工程（CapEx）或補充流動性；

• 權益回饋排他性鎖定：Hut 8幾乎將代幣變現所得全部鎖定在註銷回購機制上，並在額度耗尽後立刻擴容至10億美元，釋放出只要監管框架與董事會授權允許，公司將持續通過削減流通股本來管理每股內在價值的信號；

• 股權收益與代幣彈性的博弈：這種策略在短期內直接壓縮了二級市場的流通股本，抬高了每股收益所對應的算力平台估值溢價；但其內在代價在於，公司主動剝離了底層比特幣的長期上行彈性，將其轉換為現金後徹底流出資產負債表。

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