這個熊市裡還在排隊上市的加密項目們

加密與傳統金融的交會速度，比所有人想像得都要快。

交易平台收購基礎設施、永續合約平台上線股票指數、穩定幣跑進支付網絡、貝萊德的 BUIDL 基金把鏈上分紅變成日常操作，甚至連洲際交易平台都願意為一個預測市場平台付出高達 20 億美元的籌碼。加密企業上市，不再是「叛變鏈上」的象徵，而是傳統金融主動伸手、想要把下一輪成長鎖進自己的體系。

對於正在衝刺 IPO 的加密項目來說，這既是機會，也是一次徹底的體檢。因為一旦選擇走向公開市場，它就不再只能用代幣價格來講故事，而必須面對季度財報、審計、董事會問責，甚至面對那些不看 narrative、只看現金流的價值投資者。這群人會比鏈上玩家更冷靜、更殘酷，也更真實。

過去兩年現貨 ETF 的推出，已經讓加密資產第一次在主流監管框架中獲得「正名」。如今，上市潮的出現意味著另一件事：加密項目要開始被當成企業，而不是投機品。這會改變產業的敘事邏輯，也會重塑誰才有資格進入下一輪的核心舞台。

接下來，讓我們把鏡頭對準這些正在排隊衝刺 IPO 的加密項目。

灰階 Grayscale（資產管理/ETF 業務）

Grayscale Investments 成立於 2013 年，是全球最大的加密資產管理公司，管理約 350 億美元資產。公司提供 40 多種產品，涵蓋 45 種代幣，包括比特幣 ETF（GBTC）、以太幣、Solana 等，為機構和零售投資者提供便利的加密資產投資管道。主要投資者為母公司 Digital Currency Group 控股約 70%。

IPO 進度：

當前狀態：已正式提交 IPO 申請；

最新進展：2025 年 11 月 13 日向 SEC 平台提交股票代碼，主承銷商包括摩根士丹利、美銀證券、Jefferies 和 Cantor。財務數據顯示 2025 年前 9 個月營收 1.733 億美元（年減 20%），淨利 2.033 億美元；

預期 IPO 時間：2025 年底至 2026 年初；

BitGo（託管服務）

BitGo 成立於 2013 年，是領先的數位資產機構託管服務供應商。支援 1400 多種數位資產，服務 4,600 多個機構客戶和 110 萬用戶，管理約 1,040 億美元資產。提供合規託管、多重簽名錢包、質押、交易執行等服務，客戶保險額度高達 2.5 億美元。

融資歷史：

2021 年，Galaxy Digital 宣布以 12 億美元收購 BitGo，但最終放棄了這筆交易。在那次交易失敗後，BitGo 籌集了新的資金，最引人注目的是 2023 年一輪 1 億美元的融資，使公司估值達到 17.5 億美元。

IPO 進度：

當前狀態：已提交 IPO 申請；

最新進展：2025 年 9 月 22 日秘密提交 S-13 11 月，713 日在紐約證券交易計劃。截至 2025 年 6 月 30 日平台資產達 903 億美元，年營收成長超 4 倍。主承銷商包括高盛和摩根士丹利；

預期 IPO 時間：2025 年第四季至 2026 年第一季；

Consensys（Metamask 母公司）

Consensys（Metamask 母公司）

Consensys（Metamask 母公司）

Consensys（Metamask 母公司）

融資歷史：

Consensys 在 2022 年的一輪融資中估值約為 70 億美元。同年，該公司籌集了 4.5 億美元資金，由 ParaFi Capital 領投，此前還獲得了大量資金支持其 Web3 基礎設施發展計劃；

總融資金額：約 7.25 億美元；

主要投資者：軟銀願景基金 2、微軟、淡馬錫、摩根大通等；

IPO進度：

當前狀態：積極準備中，已選定承銷商；

最新進展：2025 年 10 月 29 日選定摩根大通和高盛作為選定主承銷商，標誌著 IPO 進入實質準備階段。隨著 SEC 在 2025 年 2 月撤銷針對 MetaMask 質押功能的訴訟，監管環境明顯改善。公司已進行內部重組和成本優化，並於 10 月 28 日推出 3000 萬美元的 MetaMask Rewards 激勵計劃；

預期 IPO 時間：最早 2026 年，尚未提交 S-1文件;

OKX（中心化交易平台）

OKX 成立於 2013 年，是全球第二大加密貨幣交易平台。提供現貨、衍生性商品交易、DeFi 錢包、NFT 市場等服務，支援超過 130 個網絡，在美國、阿聯酋、新加坡等地持有牌照，全球員工超 5000 人。

IPO 進度：

當前狀態：未知；

最新進展：2025 年 6 月 CMO 表示"未來絕對會考慮 IPO，很可能在美國進行"。 2025 年 4 月重新進入美國市場，與司法部達成 5 億美元和解協議，設立聖荷西總部，任命前巴克萊高層為美國 CEO。目前專注於美國市場擴張和合規建設；

預期 IPO 時間：未確定；

Kraken（中心化交易平台）

Kraken 成立於 2011 年，總部位於舊金山貨幣的合規。支援 400 多種加密貨幣交易，服務 1500 萬用戶，覆蓋 190 多個國家。 2025 年營收 15 億美元（年增 128%），調整後 EBITDA 為 4.24 億美元。

融資歷史：

總融資額：約 6.22 億美元；

最新融資（2025 年 9 月）：5 億美元，投後估值 150 億美元，Tribe Capital 領投；

IPO 進度：

當前狀態：積極準備 2026 年 IPO；

最新進展：計畫 2026 年第一季合作2026 年 1026 年 2026 億美元。 2025 年第一季營收 4.72 億美元（年增 19%），調整後 EBITDA 為 1.87 億美元。聯合 CEO 強調"不急於上市"，重點關注監管清晰度；

預期 IPO 時間：2026 年第一季；

FalconX（主經紀商/場外交易平台）

FalconX（主經紀商/場外交易平台）

年，是機構數位資產主經紀商，為金融機構、對沖基金等提供交易、融資、託管和流動性服務。已促成超 2 兆美元交易量，服務超過 2,000 多個客戶。

融資歷史：

總融資金額：約 5.27 億美元；

D 輪融資（2022 年 6 月）：1.5 億美元億美元；

主要投資者：Tiger Global、B Capital、新加坡政府投資公司 GIC 等；

IPO 進度：

當21Shares（管理 110 億美元資產的瑞士 ETP 發行商），5 月與渣打銀行建立策略合作。據報道可能最早 2025 年底提交 S-1 文件，但尚未確認銀行家或正式時間表；

預期 IPO 時間：2025 年底至 2026 年，仍在討論中；

Animoca Brands（遊戲/投資領域）

Animoca Brands 成立於 2014 年，是香港 Web3 遊戲和投資公司，開發 The Sandbox 等區塊鏈遊戲，投資組合包含 600 多個 Web3 項目。 Animoca 於 2020 年因涉及未受監管的數位代幣而被澳洲證券交易所除牌，此後成功轉型為地區性產業巨頭。該公司現持有 620 多家企業的股份，包括 NFT 交易平台 OpenSea、加密貨幣交易所 Kraken 及軟體開發公司 Consensys。其 2024 年年度營收達 3.14 億美元，手上現金與穩定幣儲備近 3 億美元。目前員工超 700 人，累計融資逾 7 億美元，最新估值約 90 億美元。

IPO 進度：

當前狀態：計畫反向併購回歸公開市場；

最新進展：2025 年 11 月 3 日宣布與 Naaq 法案的代碼反向購買」（FRRRR Inc.交易完成後 Animoca 股東將擁有合併實體約 95% 股份，投後估值約 24 億美元。目標 2026 年第三季完成交易；

預期 IPO 時間：2026 年 Q3 透過反向併購在 Nasdaq 上市；

Blockchain.com（錢包+經紀業務）

1156p.年，最初為比特幣區塊鏈瀏覽器，現已發展為全球加密貨幣金融服務平台。創建超 9,000 萬錢包，處理超 1 兆美元交易，在 200 多個國家提供自託管錢包、經紀和交易平台服務。

融資歷史：

總融資金額：約 11.7 億美元；

E 輪融資（2023 年 11 月）：1.1 億美元首輪價格億美元；

主要投資者：Lightspeed、DST Global、Google風投、Coinbase Ventures 等；

IPO 進度：

當前狀態：準備 2026 年美國 IPO;

最新進展：目標 2026 年在美國證券交易平台，2025 年

10 月 10 月已探討傳統但已轉行，2025 年 10 月。已任命聯合 CEO 並增加經驗豐富的董事會成員，包括前畢馬威全球主席 Timothy P. Flynn。過去四年營收成長約 1500%；

預期 IPO 時間：2026 年，具體交易平台和時間待定；

Bithumb（韓國加密貨幣交易平台）