比特币波动率为43%：比19%的标准普尔500指数股票更平稳

比特币，比Oracle或Coinbase更稳健。 Grayscale将其一年内的波动率测定为43%，而五年前为81%。现在，近五分之一的标准普尔500指数股票的波动性超过了比特币。但首先需要了解这个百分比测量的是什么，以及它的局限性。

关键点

• 在过去的12个月中，比特币的波动率年化达到43%，而十年的平均波动率为64%。
• 大约95家华尔街的蓝筹公司波动性超过了这款加密货币。
• Grayscale将这种平静归因于流动性、机构投资者的参与以及受监管的进入渠道。
• 一年的数据不足以判断整个周期的风险。

比特币的波动性无须复杂公式

每晚记录比特币的价格，持续一年。记录每天的变化，然后测量这些变化与其平均值的偏差。你将得到一个日常标准差。将其乘以交易日的平方根，你就得到了年化波动率，即Grayscale所显示的。

比特币每年交易365天，因此这个因子接近19。因此，**43%**的波动率对应于约2.3%的日常典型变化。五年前，波动率为81%，那时的日常变化为4.2%。Grayscale没有明确其计算的约定。如果考虑到一年交易的252个交易日，日常变化将达到2.7%。

记住这个数量级。大约三分之二的交易日波动在2.3%以下，前提是价格遵循钟形曲线。但比特币并非如此，其闪崩的发生频率超出了理论的预期。

这个数字也反映了过去的情况。我们所说的是实现波动率，是基于过去价格计算的。期权市场则发布隐含波动率，即交易者所预期的波动率。在Deribit，DVOL指数计算未来30天的隐含波动率。

比特币与标准普尔500指数股票的比较

Grayscale根据过去一年的波动率对美国500只股票进行了分类，数据截至2026年10月6日。图表显示，摩根大通的波动率约为20%，亚马逊约为30%，比特币略高于40%。更右侧的是Oracle约55%，Coinbase约70%，Sandisk超过100%。

有趣的是，美国主要加密平台的股票波动性超过了其所销售的资产。总的来说，19%的成分股，即近95家公司，其波动性超过了比特币。

Grayscale的研究主管Zach Pandl在10月14日的报告中得出明确结论。他认为，比特币的波动性仍高于大多数股票，但它“已不再属于一个独特的风险类别”。因此，问题不再是是否持有一个波动性资产，而是在投资组合中应该占多大比例。

为什么比特币的波动性降低

Grayscale用一句话提出了三个原因。市场流动性更高，机构投资者的参与度增加，受监管的进入渠道增多。在这一公式背后，是2024年1月在美国推出的现货比特币ETF，为财富管理顾问和某些养老基金打开了大门。

Glassnode提供了另一种思路。9月份，这家链上分析公司估计，长期持有者所持有的比特币约占月度波动率变化的19%，这是测试的13个因素中的第一个。逻辑上讲，存放在钱包中多年的比特币不会对订单簿造成压力。

管理者自己也承认这一分析的局限性。“一年的数据无法确定比特币在整个市场周期中的风险，”Zach Pandl写道。平静也有其反面。较低的波动性使得下跌不那么剧烈，但同样削弱了使比特币声名显赫的上涨。

Deribit的DVOL指数在过去一年中，2月初接近90的峰值，自夏末以来低于40。来源：TradingView

期权市场预期未来一个月的波动性将低于过去一年。Deribit的DVOL从9月17日的33.6上升到10月20日的37.9，但仍低于Grayscale测得的43%。比特币的波动性不超过股票的论点并不新鲜，Binance早已用数据支持这一观点。

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