聯想股票（0992）：德國子公司、退休金負債與披露業績的業務分部

截至2026年8月13日。以下全部內容均取自聯想集團有限公司自行發布的文件——經審計的2025/26年度報告、截至本日向香港交易所提交的季度公告、其2005年至2018年的收購公告，以及其自身的投資者關係頁面——並結合文末列出的交易所參考數據和公司法律聲明。

聯想股票是​​一家在香港交易、股票代碼為992的香港公司所發行的股權。這個簡單的表述已經隱藏了行情頁面不會告訴你的三個事實：香港上市線以兩種貨幣運行兩個櫃台，美國交易線根本不是交易所上市，而且集團最大的退休金義務位於德國。本頁按照德國以外讀者所需的順序梳理相關申報文件——公司是甚麼、披露甚麼、可以在哪裏交易，以及德國實體究竟是甚麼。本頁不含價格、市值、目標價、預測或建議。

聯想集團有限公司對自身的定義

2026年的每份申報文件頁眉都寫着Lenovo Group Limited，標注「在香港註冊成立並具有有限責任」。它是一家香港公司，而不是在中國內地註冊成立的公司；這種區別取決於公司章程文件，而不是地理位置。

其年度報告對自身的描述是：一家營收830億美元的全球科技公司，服務於180個市場，執行「Hybrid AI」策略，擁有20多個研發地點和遍布10個市場的30多個製造基地。它為自己明確列出的上市標識只有兩個——HKSE: 992和ADR: LNVGY——沒有其他標識。

緊接該描述下方的腳註是一項真正的結構性說明，而非套話：本公司是集團的最終控股公司；作為控股公司，本身「不設計、開發、製造或分銷產品或服務，也不控制公司子公司的任何相關活動」。所有營運活動都在下一層的指定子公司中進行。

本頁所有比較都受一個日曆事實約束：聯想的財政年度從4月1日至翌年3月31日。「FY2025/26」指2025年4月至2026年3月，而不是2025年曆年，也不能與以12月為財政年度末的同業直接對應。

聯想披露的三個業務集團

聯想按三個分部披露，名稱沿用公司自己的叫法：IDG（智能設備業務集團）、ISG（基礎設施解決方案業務集團）和SSG（解決方案與服務業務集團）。

最新經審計期間為FY2025/26，即截至2026年3月31日止年度：集團收入為830.75億美元，上年為690.77億美元；權益持有人應佔利潤為19.12億美元，上年為13.84億美元。按分部計算，該年度收入分別為：IDG 589億美元、ISG 192億美元和SSG 100億美元。

最新披露期間為截至2026年6月30日止季度，於2026年8月13日公布，並明確標注為未經審計：

• IDG——收入171億美元，按年增長27%；經營利潤12億美元，同樣增長27%；經營利潤率穩定在7.1%。
• ISG——收入85億美元，增長98%；經營利潤7.77億美元；經營利潤率9.1%。
• SSG——收入29億美元，增長28%；經營利潤6.97億美元，增長39%；經營利潤率24.2%。

分部經營利潤是在集團層面項目之前報告的，因此不會加總為集團經營利潤。不要把三個數字相加。

關於PC份額，聯想表示，截至2026年6月30日止季度，其全球份額為24.2%，按年上升0.5個百分點；AI PC份額為25.1%。公告在兩項數據後均註明來源為IDC；它們只描述該季度，不代表其他期間。從地區看，除中國以外的亞太地區、中國、EMEA和美洲分別貢獻了合併收入的18%至37%，其中EMEA收入增長53%。公司還稱自己連續第17個季度保持EMEA第一的PC地位；該排名聲明在公告中沒有來源腳註，因此屬於公司聲明。在為本頁查閱的任何來源中，聯想都沒有披露德國的國家級收入或份額數據。

關於AI，同一季度的數據顯示：AI相關收入增長60%，佔集團收入35%；AI伺服器銷售管線為540億美元，按季增長157%。銷售管線既不是收入，也不是訂單簿——它是公司定義的銷售漏斗；本頁轉載該數據，是因為公司確實發布了它。

同時創下紀錄並錄得虧損的季度

2026年7月13日，聯想提交董事會會議通知，稱董事將於2026年8月13日開會，以審議並在適當情況下批准截至2026年6月30日止三個月的未經審計業績。該公告於2026年8月13日正式發布，由董事長兼行政總裁楊元慶簽署。

• 收入269.43億美元，上年同期為188.30億美元——增長43%。
• 毛利44.52億美元；毛利率16.5%，上年為14.7%。
• 經營利潤1900萬美元，上年為7.85億美元——下降98%。
• 除稅前虧損1.80億美元，上年為利潤6.22億美元。
• 權益持有人應佔虧損6.09億美元，上年為利潤5.05億美元；基本每股虧損為美國5.04美仙。

同一張表格在「非HKFRS計量」標題下列出：經調整權益持有人應佔利潤10.75億美元，上年為3.89億美元，按年增長176%，經調整淨利潤率為4.0%。

兩個數字位於同一份文件中，而且都正確。公司自行解釋了差額：報告虧損主要源於對2025年發行的認股權證進行重估所產生的16.90億美元非現金公允價值虧損，另加可換股債券的3000萬美元名義利息。聯想補充稱，認股權證重估主要反映自身股價的變動，預計在2027/28財政年度結束前仍將是非現金會計項目。

這部分需要同時注意兩點。「經調整」是公司自己的計量方式，不屬於會計準則，具體排除了聯想列出的項目——絕不能把它理解成「利潤」。此外，由股價變動驅動的估值項目可能雙向變動；本頁不對未來季度作任何推斷。

上市交易線：992、80992，以及並非上市的憑證

聯想通過一個交易所交易，使用兩種貨幣的兩個櫃台。2026年的每份申報文件都帶有相同頁眉：「港幣櫃台股票代碼：992／人民幣櫃台股票代碼：80992」。公司股票資訊頁面的參考數據如下：普通股ISIN HK0992009065、每手2,000股、普通股首次上市日期為1994年2月14日、股份登記處為香港的Tricor Investor Services Limited。經審計報告顯示，截至2026年3月31日已發行普通股為12,404,659,302股。股票資訊頁面在明顯更早的日期戳下打印了相同數量；應使用經審計的2026年3月31日數字。

美國交易線是以LNVGY進行場外交易的一級美國存託憑證，存託人為Citibank, N.A.，ADR ISIN為US5262501050，CUSIP為526250105，項目啟動日期為1995年3月28日。一級場外ADR項目不是交易所上市：不存在NYSE或Nasdaq交易線，公司自己的標準表述也沒有列出第三個標識。

關於換算比例，需要明確限制。聯想投資者頁面按普通股對ADR的方向打印了20:1。2026年8月13日無法訪問存託人的自有頁面，因此該數字屬於發行人數據，本文將方向標記為未經核實，而不是直接斷言。用於任何計算前，請在自己的成交單上核對。

歐洲讀者還會遇到第四個參考信息：該普通股可通過法蘭克福交易，德國參考數據為WKN 894983，代碼為LHL，對應相同的ISIN HK0992009065——它就是香港普通股本身，不是憑證，也不是另一個類別。這表示可以交易；本頁有意不將其描述為德國上市或受監管市場准入，對於其他德國交易場所也完全不作任何聲稱，因為查閱的來源彼此存在分歧。

如果你想知道當前報價，有用的問題不是「數字是多少」，而是這個數字屬於哪條交易線：港幣櫃台、人民幣櫃台、法蘭克福參考線，還是場外憑證。你的成交單會寫明交易線；交易場所自己的頁面會顯示價格。

這種情況並非聯想獨有：騰訊股票（0700）：股票實際在哪裏交易，以及各交易場所對你承擔甚麼責任為另一家香港上市發行人說明了同一個問題——你實際所在的是哪個交易場所，以及德國交易線代表甚麼。

資產負債表中的德國因素

經審計賬目中有三個德國事實，而且比圍繞它們的報道更加具體。

第一，曾經名為Medion AG的子公司。 FY2025/26主要子公司表列出「Lenovo Computer AG（前稱Medion AG）」，所在地德國，實收資本為48,418,400歐元，持股100%（2025年：100%），業務為「電腦、電腦設備及用品零售」。隨附附註稱，該公司曾是在法蘭克福交易所上市的德國公眾股份公司，並且「已於2025年1月退市」。是2025年1月——不是廣泛流傳的2018年——如今的公司名稱是Lenovo Computer AG。聯想於2011年收購該股份：以每股Medion 13.00歐元收購約36.66%的股份，總代價約2.31億歐元，其中80%以現金結算、20%以新聯想股份結算；2011年7月29日宣布完成時，持股約為51.89%。賬目說明了退市和100%持股，但沒有說明法律機制，因此本文不作任何補充表述。

第二，消費品牌是另一個註冊實體。德國MEDION商店的法律聲明列明medion GmbH，地址為Am Zehnthof 77, 45307 Essen，埃森地方法院登記號HRB 36836，董事總經理為Gerd Brachmann，並將自身描述為「聯想集團的一部分」，起源於1983年。本頁查閱的來源沒有將medion GmbH與Lenovo Computer AG聯繫起來，因此本文不聲稱兩者之間存在轉換、合併、分拆或出售。同一城市不等於存在公司結構關係。還要注意，子公司表明確列的是主要子公司，因此未列入其中也不能證明任何一方的情況。

第三，也是披露最少的一點：集團最大的退休金負債位於德國。這是年度報告自己的表述。該計劃經過分段設置，同時包含界定供款和界定福利特徵，並且已不再接納新參與者。權益取決於參與者曾經參加哪個IBM計劃；在1992年1月1日之前由IBM僱用的員工享有最終薪金界定福利計劃。除此之外，還有德國的Motorola Mobility計劃；報告稱，該計劃沒有員工，但有大量退休人士和前員工，他們的福利已完全歸屬但尚未開始支付。在2026年3月31日的精算評估日：計劃的資金覆蓋率為45%，淨負債為83,624,827歐元，該年度計入綜合損益表的金額為8,971,252歐元，折現率為4.40%，假定未來退休金增長率為2.00%。評估機構為Kern, Mauch & Kollegen，Motorola Mobility的評估機構為Willis Towers Watson；該計劃通過DBV-Winterthur的保險支持基金提供部分資金，達到可扣稅上限，而「按照德國的標準做法」，其餘部分為未注資的賬面準備金。集團非流動負債中的退休金義務合計為203,822千美元（2025年：220,784千美元）。

這條負債線直接追溯至兩項通常被當作美國故事講述的收購：IBM個人電腦業務部門，其首次交割於2005年4月30日完成，之後IBM持有約18.9%的股本和9.9%的投票權；以及從Google Inc.收購的Motorola Mobility，協議日期為2014年1月29日，並於2014年10月30日宣布完成，總代價為2,910,000,000美元。第三項交易是IBM x86伺服器業務，協議於2014年1月23日達成；該交易在2014年9月底和10月初分別有兩份首次交割公告，因此本文不寫出單一完成日期。

最後來看德國在聯想營運中的實際角色。經審計子公司表披露了兩個德國實體：Lenovo (Deutschland) GmbH，資本25,100歐元，持股100%，業務為「IT產品分銷」；以及上文所述的Lenovo Computer AG，業務為零售。兩者都是分銷和零售實體。聯想稱其在10個市場擁有30多個製造基地，但沒有列出這十個市場。因此本頁既不說聯想在德國製造，也不說聯想不在德國製造——市場名單未公開，缺乏證據不等於證明不存在。

已宣布的股息

聯想表示，其政策是每半年派發可持續股息，與利潤增長和資本需求保持一致，不設預先確定的派息率。截至2026年3月31日止年度實際宣布的內容如下：

• 建議派發每股港幣33.7仙的末期股息（上一年度：港幣30.5仙），並隨經審計年度業績一同提出。
• 獲2026年7月23日舉行的股東周年大會批准；所有決議均獲通過，第1至第8項普通決議均獲得超過50%的贊成票。
• 登記日為2026年8月7日；派付日為2026年8月19日。
• 同一財政年度上半年的中期股息為每股港幣8.5仙，已在2025年11月20日的公告中宣布。

這裏只列金額和日期。本頁沒有收益率，因為收益率需要價格，而本頁也沒有價格。持有人在貨幣兌換、預扣稅和託管費之後實際收到的金額是另一個數字，取決於所持交易線和所在司法管轄區。

下一次披露日期

截至2026年8月13日的查找結果：聯想投資者日曆以當天的季度公告為末項，其公告索引也沒有顯示更晚日期的文件。公司尚未公布截至2026年9月30日期間業績的發布日期。

披露模式所能說明的內容——也僅限於此：聯想於2026年2月12日披露12月季度業績，於2026年5月22日披露截至3月的財政年度業績，並於2026年8月13日披露6月季度業績，均約在各期間結束後六至七個半星期發布；上一年度中期股息則於2025年11月20日宣布。這指向2026年11月的某個時間窗口。這是根據模式推導出的結果，不是公司公告。應以申報文件為準，而不是數據供應商；第三方發布的日期，無論表述得多麼肯定，都不是公司公告。

人們真正會問的問題

• 聯想的股票代碼是甚麼？香港交易所港幣櫃台代碼為992，人民幣櫃台代碼為80992；它們屬於同一家公司和同一個交易所。LNVGY是場外交易ADR。
• 聯想在美國上市嗎？不。該ADR是一級場外交易項目，不是交易所上市；聯想沒有列出美國交易所交易線。
• Medion AG仍是上市公司嗎？不是。它已更名為Lenovo Computer AG，並且根據經審計賬目，已於2025年1月退市；如今由聯想全資持有。
• 聯想派發股息嗎？派發，政策規定為每半年一次。最近宣布的是每股港幣33.7仙的末期股息，派付日為2026年8月19日；此前還有每股港幣8.5仙的中期股息。
• 為甚麼聯想在創紀錄季度仍報告虧損？因為16.90億美元非現金認股權證重估虧損計入經營費用。公司自己的經調整計量排除了該項目並顯示利潤；兩項數字都出現在同一份公告中。
• 應該在哪裏查詢價格？在你的賬戶實際進行交易的交易場所查詢，並確認它報價的是哪條交易線——港幣櫃台、人民幣櫃台、WKN 894983項下的法蘭克福參考線，還是場外憑證。

WEEX在這一名稱上提供甚麼——以及不提供甚麼

本頁的重點是辨別不同事物，因此同一標準也適用於我們的產品貨架，包括沒有產品的部分。

WEEX不提供聯想股票、聯想代幣化股票，也不提供該名稱的現貨交易對。截至2026年8月13日核查：對該名稱進行現貨搜索，返回的結果為空，和對一個虛構的控制代碼進行搜索完全相同。WEEX是加密貨幣交易所，不掛牌證券。WEEX在該名稱下恰好只有一個市場，即衍生品——LENOVO/USDT永續期貨合約：WEEX上的LENOVO/USDT永續期貨。如對平台有疑問，請查看如何報告 WEEX 的漏洞或其他問題？。

• 它不是股票，不代表持有Lenovo Group Limited的任何所有權、股東權利、投票權，也不享有上文所述股息。
• 它沒有到期日。與到期結算不同，多頭和空頭持有人之間會進行定期資金費支付；根據截至2026年8月13日的WEEX自有合約數據，資金費結算時間為00:00、08:00和16:00，即每八小時一次。
• 該合約以槓桿交易，根據同一合約數據最高可達20倍。槓桿會放大虧損：對持倉不利的小幅變動就可能耗盡投入資本並觸發強平。
• 本頁沒有聲稱該合約跟蹤、複製或替代上文所述的任何交易線。合約參考的標的以及結算方式，均列於產品頁面的合約規格中。

全部合約列表：WEEX期貨市場。

主要來源

• Lenovo Group Limited，《FY2026/27第一季度業績公告》（未經審計，截至2026年6月30日止三個月），2026年8月13日——https://doc.irasia.com/listco/hk/lenovo/interim/2027/int1q.pdf
• Lenovo Group Limited，《FY2025/26年度業績公告》（經審計，截至2026年3月31日止年度）——https://doc.irasia.com/listco/hk/lenovo/annual/2026/res.pdf
• Lenovo Group Limited，《2025/26年度報告》（附註37子公司、附註27退休金計劃、董事會報告「德國——退休金計劃」）——https://doc.irasia.com/listco/hk/lenovo/annual/2026/ar2026.pdf
• Lenovo Group Limited，《董事會會議通知》，2026年7月13日——https://doc.irasia.com/listco/hk/lenovo/announcement/a260713.pdf
• Lenovo Group Limited，《2026年7月23日舉行的股東周年大會投票結果》——https://doc.irasia.com/listco/hk/lenovo/announcement/a260723.pdf
• Lenovo Group Limited，《須予披露交易——收購Medion AG股份》，2011年6月1日——https://doc.irasia.com/listco/hk/lenovo/announcement/a110601.pdf
• Lenovo Group Limited，《Medion AG——股份購買協議完成》，2011年7月29日——https://doc.irasia.com/listco/hk/lenovo/announcement/a110801.pdf
• Lenovo Group Limited，《收購IBM個人電腦業務首次交割》，2005年5月3日——https://doc.irasia.com/listco/hk/lenovo/announcement/a050503.pdf
• Lenovo Group Limited，《收購Motorola Mobility集團完成》，2014年10月30日——https://doc.irasia.com/listco/hk/lenovo/announcement/a141030.pdf
• Lenovo投資者關係，《股票資訊》——https://investor.lenovo.com/en/ir/stockinfo.php
• Lenovo投資者關係，《投資者常見問題》——https://investor.lenovo.com/en/ir/faq.php
• Lenovo投資者關係，《業績與演示材料、投資者日曆及公告》（為查找下一日期，於2026年8月13日查閱）——https://investor.lenovo.com/en/financial/results.php
• Deutsche Börse，Lenovo Group Ltd.工具頁面（ISIN、WKN、代碼、交易場所）——https://live.deutsche-boerse.com/aktie/lenovo-group-ltd
• MEDION，法律聲明（Impressum）——https://www.medion.com/de/shop/impressum
• MEDION，《關於我們》——https://www.medion.com/de/shop/ueber-uns

所有來源均於2026年8月13日取得。

本內容僅供一般資訊參考，不構成金融、投資、法律或稅務建議；不構成買賣任何證券或加密資產的建議，也不包含目標價、預測或報價。證券標識、比例和交易場所詳情反映所述日期有證據支持的情況；你自己的成交單具有決定意義。截至2026年6月30日止季度的數據由公司聲明為未經審計，經調整數據是會計準則之外由公司定義的數字。加密資產價格高度波動，可能導致虧損；槓桿產品會放大虧損，並可能導致投入金額全部損失。WEEX服務和產品的可用性可能因地區而異。你有責任確保自己的參與符合適用的當地法律法規。