加密貨幣：黑石的ETF反彈63%，距2025年高峰仍遙遠

資金從不沉睡。 10月14日星期三，黑石公布了第三季度的業績。這家資產管理巨頭報告其數字資產達到796億美元，三個月內增長63%。這在剛剛因美國通脹而再次下滑的市場中，無疑是一個令人驚訝的數字。

本文的關鍵點：

• 黑石截至9月底的數字資產為796億美元，而三個月前為488億美元。
• 第三季度錄得79億美元的淨流入，而上半年則流出22億美元。
• 價格上漲解釋了308億美元中229億美元的增長，超過了客戶的貢獻。
• 儘管反彈，但資產仍比一年前的1040億美元低23%。

市場已經做了大部分工作

事實上，這一反彈既得益於價格上漲也得益於客戶。根據該集團的季度報告，其數字產品在7月至9月之間吸引了79億美元的淨流入。這一數字抵消了上半年流出的22億美元。當時市場壓低了基金的估值。因此，數字資產的管理規模從6月底的488億美元增至9月底的796億美元。

然而，流入僅僅講述了故事的四分之一。在第三季度獲得的308億美元中，229億美元來自價格上漲，比特幣再次突破80,000美元。資產上升也意味著收入增加。這家巨頭的數字產品在本季度產生了3900萬美元的費用和證券借貸收入。對於一家總資產約為14萬億美元的公司來說，這是一個微不足道的數字，根據其年度信函。

另一方面，**iShares比特幣信託（IBIT）**在公告中沒有獲得任何單獨的細節。值得一提的是，這只基金在其市場中佔據主導地位。根據BestBrokers的統計，IBIT在第三季度持有785,635個比特幣，幾乎占到美國現貨ETF的三分之二。

十二個月後，賬單依然

然而，通往2025年高峰的道路仍然漫長。該集團的資產仍比一年前的約1040億美元低23%。原因在於，價格下跌在十二個月內抹去了306億美元。相反，客戶增加了63億美元的新資金。這一情況提醒我們，這一業務在多大程度上依賴於資產價格，即使投資者的忠誠度並未減弱。

實際上，這一類比適用於整個行業。根據SoSoValue的數據，24/7 Wall St的報導顯示，美國現貨比特幣ETF在1月至9月底僅吸引了9.85億美元。因此，第三季度的63億美元並不足以彌補上半年的流出。而十月的開局也不佳，根據Farside Investors的數據，前兩周淨流出超過4億美元。這一觀察也得到了摩根大通的認同，其對2026年流入的分析距離預期的紀錄仍然遙遠。

剩下的就是第四季度。這一季度剛剛開始，但卻在不利的情況下啟動。這個星期三，美國通脹再次加速，將加密貨幣之王的價格推回到83,000美元。為了重回一年前的1040億美元，黑石將需要一個穩定的市場，而不僅僅是三個月。邁克爾·塞勒承諾的10萬美元牛市將會提供相當大的幫助。

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