高盛上调预期：人工智能债券发行达到2.3万亿美元

高盛上调了对人工智能债券发行的预期，将2026年投资级债务的预测提高至2.3万亿美元，而之前的预测为2.1万亿美元。原因很简单：大型科技公司继续借债以资助人工智能的扩张，而企业债券市场正成为筹集新资本的首选渠道。
摘要

• 高盛上调了2026年投资级债券发行的预期
  • 人工智能的需求和预期上升
  • 2027年的展望
• 人工智能相关发行对美国和欧洲企业债券市场的影响
  • 人工智能发行者的市场份额
  • 美国企业在欧元区的债券及其后果
• 随着人工智能债券发行的增长，市场面临的风险和挑战
  • 对需求和融资成本的压力
  • 利率和债券收益率的波动
  • 关于在财务分析中过度依赖人工智能的警告
• 常见问题
  • 为什么高盛上调了对美国投资级信用发行的预期？
  • 美国投资级债券发行中有多少比例与人工智能相关？
  • 人工智能债券发行如何影响企业市场的融资成本？
  • 高盛指出了关于在财务分析中过度依赖人工智能的哪些风险？

高盛上调了2026年投资级债券发行的预期 {#高盛上调了2026年投资级债券发行的预期}

此次上调不仅涉及债券发行的总量。高盛还将净供应的预期从8500亿美元上调至1.0万亿美元。这一显著的跃升反映了即使在传统上较为疲软的夏季，信贷市场的活动仍然保持强劲。

预期上升与人工智能的需求 {#预期上升与人工智能的需求}

根据该银行的说法，今年所谓的“夏季放缓”几乎不存在，主要原因是与人工智能相关的供应。分析师们现在预计，9月将是新发行特别活跃的一个月，发行者们继续向市场寻求流动性，以应对可能出现的利率波动。

2027年的展望 {#2027年的展望}

高盛并不预期会有即将到来的放缓。该银行预计在2027年也将保持稳定且高水平的活动，将投资级债务的总供应预期设定为2.4万亿美元。这表明与人工智能相关的融资周期将继续，而不会在短期内结束。

与人工智能相关的发行对美国和欧洲企业债券市场的影响 {#与人工智能相关的发行对美国和欧洲企业债券市场的影响}

美国与欧洲在与人工智能相关的企业债券市场之间的差异显著，反映了全球科技投资的地理分布。

人工智能发行者的市场份额 {#人工智能发行者的市场份额}

在美国，与人工智能相关的发行人占据了自年初以来投资级发行量的24%，这一比例推动整个行业迈向历史新高。在欧洲，情况则截然不同：AI发行人仅占投资级发行量的6%，而以欧元计的整体发行量仅增长了2%。这种对比显示，AI基础设施投资的热潮目前仍主要是美国的现象。

美国企业在欧元区的债券及其影响 {#Bond_in_Eurozona_delle_aziende_USA_e_conseguenze}

尽管存在差距，美国企业并未缺席欧洲市场。美国公司在欧元区持有约460亿美元的流通债券，这一比例虽然在整个市场中显得微不足道，但接近欧洲新发行总额的10%。亚马逊和谷歌被列为今年主要的企业发行人，这表明即使是科技巨头也在寻求超越美元市场以多样化融资来源。根据欧洲中央银行的分析，这种日益增长的美国存在可能会推高所有类型公司的利率，其影响甚至可能扩展到国债和国际机构的债务。

随着AI债券的增长，市场面临的风险与挑战 {#Rischi_e_sfide_del_mercato_con_la_crescita_delle_obbligazioni_emesse_per_lAI}

与人工智能相关的新债券发行热潮对信用市场的其他部分并非没有影响。科技发行人吸收的资本越多，留给其他公司的资本就越少。

对需求的压力和融资成本 {#Pressione_sulla_domanda_e_costi_di_finanziamento}

大型科技公司如此大规模的新债务涌入可能会给投资者的需求带来压力。由于可用资本有限，这种拥挤可能迫使其他公司，尤其是那些信用评级较低的公司，提供更高的收益率以吸引买家。大型科技公司拥有稳健的财务状况和稳定的现金流，这使得它们的债务特别具有吸引力：但正是这种吸引力可能会使较脆弱的发行人处于不利地位，他们将不得不更加积极地竞争同一资本池。

利率波动与债券收益率 {#Fluttuazioni_dei_tassi_e_rendimenti_obbligazionari}

高盛继续认为利率波动是今年企业债券总收益的主导因素。信用利差基本保持稳定，但国债收益率的上升侵蚀了大部分表现。德国十年期国债收益率达到了自2011年以来的最高水平，而美国十年期国债收益率则达到了2023年11月以来的最高点。这些上涨已消除了保护欧洲企业债务的收益缓冲，并压缩了美元市场的收益。

关于在金融分析中过度依赖AI的警告 {#Avvertimenti_sugli_eccessi_di_dipendenza_dallAI_nellanalisi_finanziaria}

并非所有与人工智能相关的风险仅限于信用市场。克里斯·丘奇曼，高盛Marquee的负责人，警告说，过度依赖人工智能工具可能会削弱未来金融专业人士的分析能力。他表示：“在人工智能时代，将我们的推理外包给这些模型是一个巨大的危险，这会导致认知萎缩，使我们无法从基本原则出发独立思考。”他认为，华尔街必须在采用技术与保护传统指导体系之间找到平衡，这种实践知识只能通过直接的现场经验获得。

FAQ {#FAQ}

为什么高盛提高了对美国投资级信用发行的预测？ {#Perche_Goldman_Sachs_ha_alzato_le_previsioni_sullemissione_di_credito_investment_grade_negli_Stati_Uniti}

高盛将2026年的预测从2.1万亿美元提高到2.3万亿美元，主要是因为企业正在发行更多债务以资助人工智能及相关基础设施的投资。

与人工智能相关的美国投资级债券发行占比是多少？ {#Quale_quota_delle_emissioni_obbligazionarie_investment_grade_USA_e_legata_allAI}

与人工智能相关的发行人占美国年初以来投资级发行量的约24%，这一比例远高于欧洲的6%。

与人工智能相关的债券发行如何影响企业市场的融资成本？ {#In_che_modo_lemissione_di_obbligazioni_legate_allAI_incide_sui_costi_di_finanziamento_nel_mercato_corporate}

与人工智能相关的发行增长可能会给投资者需求带来压力，并迫使企业提供更高的利率，从而导致整个市场的融资成本上升。

高盛指出了哪些关于过度依赖人工智能进行金融分析的风险？ {#Quali_rischi_ha_evidenziato_Goldman_Sachs_riguardo_alla_dipendenza_eccessiva_dallAI_nellanalisi_finanziaria}

克里斯·丘奇曼警告说，过度依赖人工智能模型可能导致认知萎缩，削弱分析师从基本原则出发独立思考的能力。

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