21家銀行穩定幣擁有全球支持，但能否與USDT和USDC競爭？

一種由21家全球金融機構支持的計劃美元穩定幣將以監管資源、企業關係和國際支付連接為起點。然而，四位行業高管告訴crypto.news，機構支持並不保證採用，除非該代幣能夠匹配USDT和USDC已經提供的流動性、可及性和可攜性。
摘要

• 這個21成員的聯盟計劃在2027年上半年推出其美元穩定幣。
• 專家表示，既有的銀行關係可能有助於該代幣獲得早期的機構分發。
• 互操作性、錢包支持和可靠的贖回將決定其是否能在成員銀行之外流通。
• 聯盟必須確定誰對儲備、贖回和交易失敗承擔法律責任。
• 即使銀行發行的代幣擴大了整體穩定幣市場，USDT和USDC仍可能失去市場份額。

該聯盟承諾在2026年下半年成立一家新的穩定幣公司，具體取決於結束條件。其成員包括美國銀行、花旗集團、高盛、德意志銀行、瑞士銀行以及來自北美、歐洲、亞洲、非洲和中東的其他金融機構。

這家未具名的風險投資計劃在2027年上半年推出一種以美元計價的穩定幣。它可能會在未來推出與其他G7貨幣掛鉤的穩定幣，其中以歐元計價的代幣被列為首個擴展優先項目。

該聯盟尚未披露該代幣的名稱、支持的區塊鏈、儲備保管人、治理模式或贖回流程。這些細節可能決定該產品是否成為廣泛使用的支付工具，或僅僅在機構現有網絡中作為結算代幣使用。
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21家銀行穩定幣以分發優勢起步

Moon Pursuit Capital的創始人兼管理合夥人Utkarsh Ahuja告訴crypto.news，該聯盟擁有通常需要數年才能發展的新金融產品的關係。

參與的機構已經為企業財 treasury 部門提供服務，處理國際支付，並在多個司法管轄區內運作合規系統。根據Ahuja的說法，這些連接可能使穩定幣更容易融入現有的企業工作流程，特別是在跨境結算方面。

"銀行開始擁有一些通常需要金融產品數年才能建立的東西：進入實際移動大量資金的公司的分發。"

Ahuja警告說，既有的關係並不提供USDT和USDC在交易所、錢包、區塊鏈和市場製造商之間建立的可攜性。他表示，聯盟可能會將企業客戶帶入該代幣，但說服這些客戶在參與銀行的網絡之外使用它將更加困難。

Lynq Network的首席執行官Jerald David表示，該倡議有攻擊性和防禦性兩種動機。它可以為機構開啟新的區塊鏈支付收入，同時保護支付活動和商業餘額不會轉移到非銀行穩定幣發行者。

穩定幣發行者可以從持有的資產中獲得收入，這些資產是針對流通代幣的，包括短期政府債務。當存款從銀行轉移到穩定幣時，部分餘額及其相關經濟學也可能隨之轉移。

David表示，共享代幣將使機構能夠通過一個框架進入區塊鏈支付，並保持更大的控制權。然而，他警告說，僅僅依靠規模並不會使提議的代幣比現有的替代品更具吸引力。

USDT 和 USDC 目前受益於多年的整合。根據最近 crypto.news 對穩定幣分佈的分析，預計到 2026 年中，整個市場約為 3160 億美元，其中 USDT 約佔 1870 億美元，USDC 約佔 750 億美元。

互通性將決定代幣的流通性

大衛形容發行是項目中較容易的部分。企業還需要可靠的方式在聯盟的穩定幣、現有穩定幣、代幣化存款和傳統銀行賬戶之間進行轉移。

「互通性將比發行更重要，」大衛說。

「如果資本能輕易進入代幣，但無法同樣高效地流出或在網絡之間轉移，聯盟就有可能創造出另一個孤立的流動性池。」

這種互通性需要可靠的鑄造和贖回、保管安排、市場做市商以及連接不同形式的數字和傳統貨幣的結算基礎設施。接收新代幣的機構必須能夠將其兌換成美元或進行交易，而不會面臨長時間的延遲、高差價或有限的交易深度。

Bitget Wallet 的首席運營官 Alvin Kan 告訴 crypto.news，自我保管錢包會在支持代幣之前檢查整個用戶旅程。相關功能包括持有、轉移、交換和使用穩定幣。

根據 Kan 的說法，錢包提供商需要經過審計的智能合約、透明的發行和贖回流程，以及在每個支持的區塊鏈上保持一致的技術標準。他們還需要知道代幣是原生發行在每個網絡上，還是通過橋接轉移。

Kan 表示，原生的鑄造和銷毀系統或協調的跨鏈發行通常比包裝資產更可取，因為它們可以降低橋接風險，並防止流動性在同一穩定幣的多個表現之間分散。

錢包可以使用基於意圖的路由和流動性聚合來保護用戶免受某些複雜性的影響。然而，Kan 表示，沒有發行者、銀行和流動性提供者的合作，錢包無法消除碎片化。

「最終，互通性將比發行多少銀行代幣更重要。獲勝的基礎設施將使多個代幣感覺像是一個連接的金融系統。」

燃氣抽象可以消除另一個障礙。如果用戶必須首先獲得一個單獨的區塊鏈代幣來支付網絡費用，則他們可能不太願意採用美元穩定幣。

同樣的問題也適用於身份驗證。Kan 說，可重用的憑證或保護隱私的證明可以讓用戶證明他們已完成所需的檢查，而無需為每個發行者重複整個過程。不同的監管要求仍然會在不同的司法管轄區適用，這意味著一個通用的身份憑證不太可能解決所有合規問題。

銀行支持並不保證穩定幣的採用

Valdora 的首席執行官 Waseem Salim 告訴 crypto.news，成熟的發行者可以提供初步的信任，但實用性決定人們是否會繼續持有和使用穩定幣。

法國巴黎銀行提供了一個機構支持與流通之間差異的例子。其數字資產子公司在 2025 年於以太坊和索拉納上推出了 USD CoinVertible。儘管與一家全球主要銀行有聯繫，但官方 SG-FORGE 數據顯示，截至 9 月 4 日，該穩定幣的流通量約為 1255 萬美元。

「一個強大的名稱有幫助，但人們不會僅僅因為有銀行支持就採用穩定幣，」Salim 說。「他們需要實際使用和持有它的理由。」

根據Salim的說法，用戶會考慮該代幣是否與他們現有的錢包和偏好的網絡兼容，是否有足夠的流動性，以及他們能多容易地贖回它。他們還會檢視在獲得代幣後能做些什麼。

可能的優勢包括更便宜的跨境結算、與企業銀行賬戶的直接整合，以及獲得代幣化的金融產品。這些好處需要足夠顯著，以便與USDT和USDC的整合及傳統存款的熟悉度競爭。

Kan同樣將採用描述為以實用性驅動。機構的聲譽可能吸引重視受監管贖回和既有銀行關係的用戶，但該代幣需要在支付、交換、商戶交易和當地現金提取服務中運作。

最後一步可能會決定成敗。穩定幣可能在幾秒鐘內在區塊鏈之間轉移，但Kan表示，如果收款人在將其轉換為雷亞爾、盧比或比索時面臨高成本，這一優勢就會消失。

世界銀行最新的匯款定價數據顯示，國際匯款的平均成本為轉移金額的6.36%。如果銀行支持的穩定幣能降低包括外匯差價、網絡費用、贖回費用和當地支付費用在內的總交付成本，則可以在這些走廊中競爭。

國內條件也會影響採用。Kan表示，穩定幣必須提供的不僅僅是快速的本地轉賬，因為市場上已經有印度的UPI、巴西的Pix和歐洲的SEPA Instant等系統服務。這些地區的更強使用案例可能涉及國際商務、多貨幣訪問和數字資產結算。

儲備、贖回和責任將考驗信任

聯盟的規模引發了另一個問題：最終哪個實體將支持該代幣？

David表示，企業不應該在贖回失敗時需要判斷21個參與機構中的哪一個負責。他呼籲應有一個明確識別的法律發行者、隔離且獨立驗證的儲備，以及對發行者、參與機構和基礎設施提供者的明確義務。

“共享分發是一個優勢，但共享責任不是，”David說。

該聯盟表示，打算在適用的情況下遵守美國的GENIUS法案和歐盟的加密資產市場框架。GENIUS法案建立了涵蓋一對一儲備、披露、贖回和允許的發行者的要求，儘管美國監管機構在2026年仍在完成實施規則。

Kan表示，錢包還需要有關凍結權力、轉移限制、制裁執行以及合規責任如何在發行者、錢包和法幣服務提供者之間劃分的信息。當代幣在公共區塊鏈和國家邊界之間流通時，這些控制變得更加複雜。

如果穩定幣成為代幣化投資的入口，贖回風險可能會增加。Salim警告用戶必須理解，收益並不僅僅因為資產在鏈上持有而出現。

如果收益來自商業貸款、政府證券或市場策略，平台應該識別基礎來源、資產管理者、保管人和交易對手。他們還應該解釋資產能多快被出售，以及如果借款人違約會發生什麼。

Salim表示，這些安排與銀行存款所賺取的利息不同，因為法律關係、保管模式、流動性和保護措施可能不相同。

如果用戶期望立即提取穩定幣，而基礎資本則投資於在有限時間內交易或需要更長時間才能出售的資產，平台也可能會造成不匹配。Salim表示，提供者可能需要流動儲備、錯開的到期日、贖回窗口或與基礎資產對齊的提取隊列。

USDT 和 USDC 可能面臨競爭，隨著市場擴張

Ahuja 預期，銀行發行的美元穩定幣將在機構市場上對 USDC 施加更直接的壓力，因為 Circle 和主要銀行可能會爭奪相同的企業餘額。

如果公司將餘額轉移到新的穩定幣中，這些資產所產生的儲備和收入將隨之轉移。然而，Ahuja 表示，USDT 佔據了不同的市場地位，因為它的需求主要來自於那些接觸美國銀行服務仍然有限或效率低下的市場。

該聯盟的西方銀行關係不會自動複製 Tether 在這些地區的影響力。USDT 在交易所和人們尋求在傳統銀行渠道之外獲取美元的市場中被廣泛使用。

競爭也可能擴大市場，而不是重新分配固定數量的穩定幣活動。銀行可以將目前不使用 USDT、USDC 或任何公共區塊鏈的企業交易上鏈。

因此，Ahuja 認為 Tether 和 Circle 可能會失去市場份額，但它們的流通量和交易量仍在增長。他建議應該檢視穩定幣活動的組成，而不僅僅依賴市場份額數據。

這些影響可能超出發行者的範疇。一個包含銀行穩定幣、代幣化存款、USDT、USDC 和與其他貨幣掛鉤的代幣的市場將增加對於連接這些資金池的公司的需求。

Ahuja 指出，流動性提供者、支付基礎設施、保管服務、合規工具和區塊鏈網絡可能是潛在的受益者。如果受監管的數字現金允許資金和證券在同一基礎設施上結算，代幣化資產平台也可能受益。

David 表示，該聯盟的影響力最終應通過活躍的商業用戶、定期結算、市場壓力下的贖回表現以及在 21 家參與機構之外的接受度來衡量。僅僅大型交易量可能反映出一小部分成員之間的資本流動。

該聯盟的銀行關係可能迅速將其代幣推向企業用戶。四位高管仍然一致認為，流動性、互操作性和外部接受度，而非背後機構的數量，將決定該穩定幣是否能成為 USDT 和 USDC 的真正競爭對手。
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