Arthur Hayes 警告 AI 巨頭 IPO 後股份稀釋風險

Arthur Hayes 發布文章《D is for Dilution》，警告 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 上市後可能面臨大規模股份解禁與稀釋壓力，可能壓低股價、削弱融資能力，並通過信貸市場向整個 AI 產業鏈傳導風險。Hayes 估算，SpaceX 到 2027 年 6 月可能新增約 86 億股流通股，相當於再增加約 50% 的股份供應；Anthropic IPO 初始投資者同期可能面臨高達 83% 的稀釋。Hayes 認為，AI 巨頭股價持續走弱可能促使債券投資者要求更高收益率，導致企業融資成本上升，甚至引發 AI 相關信貸市場收縮。銀行通過貸款、證券融資和自營交易深度參與 AI 投資週期，一旦 AI 融資需求降溫，銀行資產負債表擴張也可能放慢甚至收縮，進而減少美元流動性，對比特幣及加密市場形成壓力。Hayes 還表示，如果 AI 泡沫引發金融危機，全球主要央行和財政部門將通過擴張貨幣及提供流動性進行救助，屆時新增流動性可能重新推動比特幣和加密資產上漲。