比特幣需要ETF需求以應對美聯儲加息風險：分析師

比特幣在延續八月漲勢的能力面臨新考驗，分析師指出，持續的現貨ETF需求是克服對九月美聯儲加息預期的關鍵要求。

摘要

• 比特幣在回落至78,700美元後，交易接近78,700美元，之前曾突破81,000美元的高點。
• Bitfinex分析師表示，現貨購買和相對受控的槓桿表明市場並未顯示過熱的跡象。
• CoinEx的Jeff Ko認為80,000至83,000美元是主要供應區域，將測試真正的資本配置。
• BTSE的Jeff Mei表示，ETF需求需要在多個基金中保持強勁，而較低的通脹可能會減輕美聯儲的壓力。
• 美國的勞動和通脹數據將在美聯儲9月15日至16日會議前受到密切關注。

根據Bitfinex分析師在8月31日與crypto.news分享的市場報告，比特幣的最新上漲越來越依賴現貨需求，而非過度槓桿，使市場在美國貨幣條件變得不那麼支持的情況下，能夠更強有力地吸收拋售。

根據crypto.news的數據，在撰寫時，比特幣（BTC）價格約為78,700美元，過去24小時內下跌約0.4%。該資產上週曾短暫攀升至81,000美元以上，隨後在美聯儲主席Kevin Warsh利用Jackson Hole演講暗示利率可能仍需上升後，跌至76,857美元的低點。

這一下跌打斷了比特幣從八月中旬的65,000美元以下漲至80,000美元以上的漲勢。正如crypto.news之前報導的，比特幣在上週上漲了約24%，因為國債回購、ETF需求和強制平倉助力了這一回升。
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比特幣ETF需求現在面臨更嚴峻的考驗

Bitfinex分析師表示，衍生品市場並未顯示出通常伴隨過熱漲勢的快速槓桿增長。比特幣的未平倉合約為556億美元，比八月初的水平高出20%以上，但增長是逐漸的，而基差水平則保持相對較低。

“我們處於一個由現貨購買驅動的市場，儘管出現了大量的空頭平倉，但未平倉合約僅逐漸增加，而基差保持在歷史上相對較低且健康的水平，”分析師表示。

根據報告，持有77,100美元的比特幣被Bitfinex確定為一個重要的短期支撐水平，並且持續的現貨購買將表明市場仍然相對平衡。

ETF流入提供了另一個衡量該需求是否能持續的指標。

根據Bitfinex的數據，美國現貨比特幣ETF在8月17日至8月27日的九個連續正向交易日中吸收了約30.4億美元。隨後的星期五則出現了十個交易日中的首次淨流出，投資者撤回了2.019億美元，因為比特幣從81,000美元以上回落。

儘管星期五的贖回，這些基金仍以9.245億美元的淨流入結束了這一周，而前兩週的流入總額約為28億美元。

BlackRock的IBIT在星期五的撤回中僅佔3340萬美元，此前在前九個交易日中收集了約23億美元。ARKB和BITB共同記錄了1.646億美元的流出。

Bitfinex表示，機構需求也在吸收大型持有者出售的比特幣。持有1,000至10,000 BTC的鯨魚地址自六月底以來減少了50,500 BTC，而與交易所和ETF平台相關的機構保管持有量增加了59,100 BTC。

在最新的八月漲勢中，保管餘額增加了31,500 BTC，分析師表示這一變化與ETF的資金流入密切相關。

"雖然大戶在漲勢中獲利了結，但機構需求吸收了這部分供應，這表明進入這些受監管工具的資產可能不會因短期的宏觀經濟消息而突然清算。"

$80K--$83K可能測試真正買家的存在

CoinEx的首席分析師Jeff Ko告訴crypto.news，比特幣八月漲勢的一部分來自於國債回購，同時推低了收益率和美元，而交易者則建立了大量的空頭頭寸。

Ko表示，隨之而來的擠壓的機械部分現在已經"基本上發揮完畢"，使得現貨需求成為約$80,000附近更重要的因素。

"國債回購推低了收益率和美元，而這一衝動與擁擠的空頭頭寸相撞，產生了擠壓，"Ko說。"接下來重要的是現貨買家是否能在$80K附近持續吸收供應。"

國債催化劑在八月早些時候已經產生了明顯的反應。8月19日，財政部宣布將至少將10至20年期和20至30年期名義票息證券的流動性支持回購的最大規模從20億美元提高到每次操作至少40億美元，從9月9日到11月4日。

這一變化幫助壓縮了長期收益率，隨著比特幣的飆升，8月20日對回購的分析發現，比特幣從64,100美元的日內低點在財政部公告後的12小時內跳升了8.2%，達到69,500美元，同時14.4億美元的空頭頭寸被清算。

Ko現在認為$80,000--$83,000不僅僅是一個技術阻力區，因為這一區域可以顯示新的投資是否能取代之前由強制平倉所造成的買壓。

"這是一個主要的供應區，也是漲勢不再是空頭擠壓而成為真正資本配置測試的點。"

以太幣可能提供另一個信號。Ko表示，ETH在進入Jackson Hole時交易接近$2,490，但隨後在價格上落後於比特幣。如果國債收益率和美元保持高位，而以太幣在價格和投資流入上開始超越比特幣，他將視此舉為加密風險偏好的強勁證據。

Bitfinex也指出以太幣ETF可能是需求的指標。根據該公司的數據，美國現貨以太幣產品上週吸引了8.157億美元的資金，並將其正面運行延續至10個交易日。自推出以來，近12.3%的累計以太幣ETF資金流入是在八月到達的，而調整相對資產規模的需求約是過去一週比特幣ETF需求的四倍。

美聯儲加息風險威脅流動性支持

目前對比特幣的壓力來自於不太有利的利率前景。

根據Bitfinex的數據，Warsh在Jackson Hole的言論將市場預期的九月加息概率推高至約57%。Ko同樣表示，CME的預期概率從8月21日的39.9%上升至演講後的57%，而兩年期國債收益率上升至約4.31%，美元回升至兩週高點。

Bitfinex的分析師表示，持續的通脹仍然是放鬆貨幣政策的主要約束之一。個人消費支出通脹為3.7%，核心通脹為3.3%，而第二季度私人內需以年化4.2%的速度增長。

Jeff Mei，BTSE的首席運營官，告訴crypto.news，Warsh的演講提高了比特幣的門檻，因為更高的利率可能會減少可用於加密資產的流動性。

"要實現持續的反彈，我們需要幾件事情發生。首先，所有ETF產品的需求必須保持強勁，而不僅僅是BlackRock的IBIT ETF。其次，我們需要更好的通脹數據，以便美聯儲能夠放鬆並保持利率穩定。"

Mei還警告說，與國債回購相關的提振可能會迅速消退。

在八月初，比特幣突破76,000美元，因為ETF資金流入加速，與美國流動性條件改善相伴隨。僅在8月20日，現貨比特幣ETF就吸引了6.06億美元的資金，延續了伴隨著從八月中旬低點恢復的機構需求。

比特幣需要美國數據來緩解利率壓力

現在的注意力轉向一系列美國經濟數據發布，這可能會在美聯儲9月會議之前改變預期。

Ko指出，星期五的八月就業報告是最重要的即時事件，也是FOMC決策之前的最後一份就業報告。根據Ko引用的數據，七月的就業人數減少了23,000，與80,000的共識預期相對比，而五月和六月的數據則被下修了合計103,000個工作崗位。目前失業率為4.1%。

在就業數據發布之前，ISM製造業和JOLTS數據將於星期二公布，隨後是ADP就業數據和美聯儲的《米色書》將於星期三發布，ISM服務業數據則在星期四公布。Bitfinex分析師還指出，八月的勞動市場和通脹數據將是利率預期的下一個重大考驗。

八月的通脹報告定於9月11日發布，這將是9月15日至16日FOMC會議之前的另一個重要數據點。

Ko還指出，CLARITY法案作為美國針對加密貨幣的催化劑，參議院的程序性投票目前定於9月15日進行。在他看來，這次投票代表了九月日曆上最大的資產特定事件之一，而美聯儲會議將決定比特幣和其他風險資產面臨的貨幣背景。

在價格方面，Mei認為87,000美元是比特幣突破更近的阻力區域後，實質上會加強看漲論點的下一個水平。 "如果我們突破87,000美元並保持，100,000美元將成為真正的目標，我們可能會看到一個牛市。"
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